PP下半年可作为多头配置选择-第3页

综合三大需求，我们可以发现下游总需求走弱是不争的事实，但也不宜过分悲观，刚性需求仍在，配合投机性需求出现的可能，下半年需求应好于上半年。

石化降库顺利，社会库存处于中等偏低水平，库存压力不大

上半年春节过后，上游石化进入去库过程，截至上半年底，石化去库情况良好，目前石化库存处于六十多万吨的合理水平。产业链库存的去化，也不仅仅是从上游厂家转移至中间商，PP贸易商库存及港口库存也均处于中等偏低的水平，整体社会库存压力并不大。据了解，PP下游行业制品库存也相对有限，整个产业链库存均处于相对合理水平，库存压力不大，为后续旺季需求奠定价格上涨基础。

综上所述，短期来看，下游需求处于淡季，价格仍有回调需求，但长期来看，下半年供应端受回料缺口影响，整体偏紧，整个产业链库存目前也处于合理水平，虽全年需求较往年有走弱态势，但刚性需求仍在，且下半年需求受季节性影响以及投机性需求存在的可能，大概率好于上半年，再配合原料端甲醇、原油等保持强势，PP下半年可作为多头配置选择。