7.26今日棉花价格行情走势：库存不断下降棉价长期重心上移

棉花&棉纱：郑棉盘面震荡微涨

总体而言，美棉价格受中美贸易战影响从高位回落，但市场对德州等棉花主产区干旱预期一直没有消退，美棉优良率大幅低于上年，使投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内，国内棉花价格受国家政策影响处于弱势震荡，投资者应以保持观望为宜;从长期来看，投资者应保持多头思维，投资者可以逢低买入并长期持有多单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险

ICE 期棉主力合约 12 月周三收涨逾 1%，为市场对美棉产区干旱天气担忧以及美国政府帮助受贸易争端影响的农民的计划所致。郑棉主力合约震荡偏暖。国内棉市基本面变化不大，无明显因素刺激市场。7 月 25 日储备棉轮出实际成交 2.12 万吨，成交率 70.52%。本周储备棉轮出底价上调 143 元/吨。328 棉花价格指数较上一日下降 2 元。预计未来 2 个半月储备棉花将出库约 80 万吨，加之 6 月以后的棉花进口以及 9 月份储备棉轮出可能存在延期情况，后期供应表现充足，国内棉花供应可持续至 11 月新棉上市，未来三季度供应端对棉花利好有限;而当前国内迎来纺织淡季，纱线和坯布开工率持续下降，库存有所回升，下游产品价格稳定偏弱走势，短期内供需面暂不支持郑棉大幅走高，同时中美贸易摩擦前景未明，市场担忧仍存。近期市场关注点转移至棉花基本面产区天气方面，美国干旱天气将可能减少美棉产量，而印度产区干旱天气所致当前种植进度较去年同期下降 14%也令市场对未来产量忧心忡忡，但短期内天气对产量的影响还难以定论，郑棉预计以震荡整理为主，操作上建议暂时离场观望。

观点：储备棉成交率提升 郑棉短期或震荡偏强

信息分析：

(1)棉花现货价格指数 暂稳 。7 月 25 日，中国棉花价格指数 3128B 为16173(-2)元/吨;CotlookA 指数为 96.70(-0.25)，折人民币 15537 元/吨。

(2)郑棉注册仓单 流入 ，有效预报 增加。7 月 25 日，郑棉注册仓单 9569(-12)，有效预报 2130(+48)。

(3)储备棉轮出成交 率提升 。中国棉花信息网消息，7 月 25 日，储备棉轮出成交 70.52%。平均成交价格 15051(+12)元/吨;折 3128 价格 16445(+136)元/吨。

(4) 印度国内棉价保持坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内 S-6 报价 47900

卢比/candy，折 88.68 美分/磅。。

逻辑：国内方面，储备棉成交率提升，流通库存处于历史同期偏高水平，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美棉优良率差于上年同期，结铃率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部;短期内，贸易战与人民币贬值交错，内盘仓单压力与外盘强势交错，储备棉成交率提升，郑棉或震荡偏强运行。

操作建议：观望

风险因素 ：中美贸易战

天气题材炒作空间有限，郑棉前空耐心持有

综合看，随国储轮出疆棉及高品质棉占比提高，成交率出现明显回升，短期放量或对现货形成一定压力。近期新疆的高温天气属季节性正常情况，预计对整体产量影响有限，但后续仍需密切关注;下游需求看，美国本月公布的 2000 亿关税清单中涉及部分纺织品原料及纺织品，且上周五特朗普表示已经做好对 5000 亿美元商品收税的准备，中美贸易摩擦升级预期进一步加强，目前内外需求形势均不容乐观，重点关注第二轮关税及 8 月底关税的具体落地情况。棉纱及坯布现货价格则维持坚挺，而近期粘短价格出现较为明显的下滑，涤短则因 PTA 上涨幅度有限预计将呈现震荡回落态势，加之环保限产印染行业对于坯布需求的不断减弱，需求整体转淡将对整体社会库存形成一定的压力;国际方面，因特朗普政府宣布的一项 120 亿美元的农业补贴计划，隔夜 ICE 期棉大幅拉涨，主力最高报88.59 美分/磅，后续需持续跟进补贴落地情况。天气方面看，美国西德州本周一阵雨分布分散且降雨量不足 0.3 厘米，且未来预报降雨概率降低，而美元未来的偏强预期则将对此次棉价反弹形成一定压制。昨日郑棉价格延续涨势，但上方 17000 整数阻力压力仍在，目前整体仓单+预报总量已超 46 万吨，主力合约承压将随 9 月交割临近而愈发显著，建议 CF901 前空继续耐心持有，新空则关注反弹后的沽空机会，9-1 价差处历史低位水平，未来仍有进一步收窄空间，稳健者继续持有买 CF809-卖 CF901 正套组合。

操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%，离场区间：-870 至-900;持有 CF901 合约，策略类型为单边做空，持仓比例为 5%，止损价位：17400。

美棉走强，因美国政府为农户提供补贴

政府帮助受贸易争端影响的农户，美棉上涨。12月合约上涨1.27美分，涨幅为1.46%。美国总统特朗普表示将提供120亿美元帮助受贸易争端影响的农户。另外，德州天气预报降水概率下降，干燥忧虑加重。美棉企稳反弹。夜盘郑棉冲高回落，储备棉成交率上升，棉价维持偏强态势。关注17000点一线的压力，操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉周三攀升逾1%，受助于美国政府帮助受贸易争端影响的农户的计划，以及预报称未来最大种植州得克萨斯州的天气将更加干燥。交投最活跃的ICE12月棉花期货收涨1.27美分报每87.97美分。昨日国内郑棉主力1901合约大幅增仓，盘中在万七下方遇阻回落，全天涨225元/吨，交易量较前一交易日增加。隔夜盘面高开高走，小幅冲高回落，减仓一万多手。

美国主棉花主产区得州干旱引发市场担忧，美棉生长状况同比不佳，天气的忧虑暂占主导，预计美棉近期偏强震荡。国内新疆部分地区持续高温，或将将影响棉花长势。基本面方面，棉花价格指数继续阴跌，纺织行业季节性淡季明显，在纱线和坯布开工率下滑的情况下库存仍然增加，且坯布的累计速度快于纱线。目前正值棉花生长关键期，天气的影响至关重要。在天气未有明显不利的前提下，现阶段国内供给充足，外围中美贸易摩擦不确定使宏观环境恶化，亦使棉价承压，郑棉或维持区间震荡，17000元/吨存有压力。操作上不建议投资者追高。

昨日美棉走势一改近半月来的颓势，价格一阳包三阴显著回升。在中美贸易战影响犹存的市场氛围中，美棉价格上方面临压力 89 美分。中国现货市场近两日来，采购有所好转，昨日储备棉轮出成交率连续回升至 71%。新棉陆续出桃打顶，对籽棉收购价预期回升的压力下，促进了当下市场采购，对价格起到有力的提振作用。盘面上看，郑棉价格至上次高点附近，17000 附近存在压力，关注价格能否再上一台阶。操作上，多单持有。

ICE 棉花大幅上涨，受美国政府将为农户提供 120 亿美元帮助计划的影响，除外干旱天气也带来支撑。中国现货指数 3128B 报 16173 元/吨，跌 2。储备棉轮出成交率 70%，成交均价折 3128 价 16445 元/吨.郑棉夜盘小幅上涨，短期振荡偏强，操作上中长线仍以择机做多为宜。