机会与风险并存 棉花牛市中“慢慢走”-第3页

1、产量增加，库存下降

根据统计局统计数据显示，2018年5月份产纱量为294.5万吨，当月同比增幅为0.5%；今年1-5月份累计产纱1379.6万吨，同比增加2.4%。5月份产布量为49.7亿米，当月同比增幅为-1%；今年1-5月份累计产布231.9亿米，同比增加3.5%。

在产量增加的同时，下游销售良好，产成品库存不断下降。据有关数据显示，今年以来，除却2月份过节因素，其余月份的纱线和坯布库存呈持续下降状态，在5月份达到最低，分别为22.04天和23.05天，较今年1月份分别下降1.43天和5.07天。

2、终端需求增加

根据有关数据显示，2018年以来，除却2月份春节因素外，国内棉纺织行业采购经理人指数（PMI）一直呈上升走势，更是在5月份达到58.95的14个月新高。其中，开机率明显高于去年同期。PMI的上升纵然存在季节性因素，但棉纱库存指数下降趋势明显。

销售方面，国内零售和出口增增速加快。据有关数据统计显示，截止今年5月份，全社会消费品零售总额累计149176亿元，累计同比增幅为6.6%。其中服装鞋帽针纺织品类零售总额累计5564亿元，累计同比增加9.1%，快于全社会消费品零售总额的同比增幅。据海关总署统计数据显示，今年1-5月，我国纺织品服装累计出口额为1025.44亿美元，同比增长3.66%。其中纺织品累计出口额为475.77亿美元，同比增长10.75%，增幅较去年同期加快8.4个百分点；服装累计出口额为546.54亿美元，同比下降2.34%，降幅比去年同期扩大4.2个百分点。

四、国储库存大幅下滑

1、国内产需缺口扩大

根据农业农村部市场预警专家委员会的预测数据显示，2018/19年度，中国棉花播种面积为3187千公顷，较上年度减少4.9%。棉花单产为每公顷1742公斤，较上年度下降0.9%。近年，国内棉花临储改直补后植棉面积持续下降。分地区看，内地植棉面积下降，新疆植棉面积从去年开始略增，但受制于自然因素，增幅小于内地减幅。全国范围而言，植棉面积仍呈下降趋势，降幅有所收敛。单产方面，市场普遍预计新年度将有所下降，最终导致总产量下滑。