扩张冶炼产能动力不足或将提振锌价

据了解，未来的几年锌精矿供应预期是增长的，在这样的情况下，期货锌价持续下跌，目前已经跌至一年来最低点。另外，值得一提的是，业内人士认为受冶炼产能制约，现在抛售似乎为时过早。

伦敦金属交易所(LME)三个月期锌周一跌至2,473.85美元/吨，为2017年6月中旬以来最低，并较2月创下的11年高点3,595.50美元下降31%。 今年期锌表现不如LME其他金属。

增加锌精矿供应的厂商包括韦丹塔资源集团(Vedanta)在南非的Gamsberg锌矿和三个澳洲矿，分别为MMG旗下的Dugald River锌矿，New Century Resources的一个锌矿以及嘉能可(Glencore)的Lady Loretta锌矿。 Wood Mackenzie分析师Jonathan Leng预计锌精矿供给或在2018年、2019年以及2020年分别增加30万吨、90万吨以及125万吨，但他表示这不意味着精炼锌的供应将快速增长。 他称，“近些年中国境外几乎没有增加新的冶炼产能，并且中国的新产能建设急剧放缓，精炼锌产出或受冶炼产能牵制。” 其并称，“锌库存增长受限将会支撑锌价。” 目前LME注册仓库的锌库存为239,625吨，较2015年9月库存累计下滑60%，当时Glencore锌年产量削减50万吨。 同时，上海期货交易所监管的仓库中锌库存自3月以来下降63%。

中国库存下降部分由于国家进行环保整顿，国务院牵头加大力度防治大气污染，意味着生产锌精矿的矿山减少且精炼锌的冶炼下滑。 中国今年锌消费量为1400万吨左右，约占全球消费的一半。

投行高盛在一份报告中表示，“政府治理大气污染将继续使市场聚焦供应面的变化，这已经对采矿和冶炼带来了不利影响。” 高盛预计2018年锌将出现52.2万吨供应缺口，2019年缺口为12万吨。花旗预计今年缺口为33.5万吨，明年将出现16.4万吨过剩供应。 尽管市场预估数据不同，多数分析师认为加工费(TCs)将上涨。 2018年基准TCs下降15%至147美元/吨，因精矿供应低迷。 目前，扩张冶炼产能动力不足。分析师称中国境外建设新冶炼产能的内部回报率低于5%。