现货价格处于近年低位 白糖整体悲观-第3页

1.3. 库存情况

据昆明糖会公布，2017/18榨季全国共产糖1031万吨，至6月底销糖650万吨，比去年同期多销售47.5万吨，本榨季维持1500 万吨左右的食糖消费。但由于增产量较大，因此产销率仍不及去年同期。

全国各地单月销量同比变化不大，产销数据则同比较差，除云南和新疆外，各地的产销率同比下滑较为显著。虽然进入了夏季，冷饮、碳酸饮料等含糖食品的需求量将会增加，但从目前情况看，当前对食糖的消费带动不足，或与加工糖降价销售及走私糖的量较大有关。后期继续关注夏季消费情况，如出现旺季不旺，则工业库存压力较大，或大量库存结转至下一年度。

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需求端仍未启动，销售压力较大

2.1. 含糖食品销售进入季节性回升，但不及同期

2018年5月产量总计为700.88万吨，依然不及前两年同期，进入夏季以冷饮、碳酸饮料为首的含糖食品需求量将会出现增长，预计三季度含糖食品产量环比提升，但同比仍需观望。

2.2. 后期食糖销售压力较大

6月底销糖650万吨，比去年同期多销售47.5万吨，虽然目前仍处于降价销售过程，但比去年同期单月仅增加1万吨，因此目前销售数据实际并不乐观。在走私糖及加工糖的压力下，后期销售压力较大，虽处于传统备货旺季，但警惕出现旺季不旺的情况。本年度销售期不足3个月，而工业库存仍有约381万吨，如果按照较为乐观的销售情况，即接下来3个月可销售300万吨来算，也将有80万吨的结转库存进入下一年度，更何况加工糖、进口糖以及走私糖仍在与工业库存竞争需求量。