精矿供应转松趋势 锌价在整数关上方转为振荡概率大-第2页

因炼厂生产低迷、持货惜售，上周开始，国内及国外锌精矿加工费出现小幅度上升，进口TC从20-40美元，升至25-45美元；国内南方地区锌矿加工费主流成交在3400-3600 元/吨，普遍小幅上涨100-200元/吨，北方变动不大。冶炼厂检修方面，云南驰宏计划性检修产量缩减1.5万吨、罗平锌电(002114,股吧)因环保问题停产整顿、内蒙古兴安铜锌预计7月20日-8月9日检修，而紫金冶炼厂预计8月检修。以SMM统计的产能口径，预计7月国内精锌产量将略低于6月至41.86万吨，上半年精锌产量同比增长3.71%，1-7月累计同比产量增速将继续下滑到1.97%。

从国内精锌供应看，锌价继续大幅度下滑的概率并不大，内外盘锌市在价格得到充分宣泄后很可能转入阶段性振荡。

三、锌锭低库存，期待“淡季不淡”的下游回暖

沪锌失速下滑后，周三国内现货价格相对坚挺，主流锌锭报价坚挺在2.1万。上游炼厂、贸易商的惜售与逢低下游相对积极的采购挂钩。反映在锌锭库存上，上周五，上海期货交易所锌库存量继续下降6324吨至7.49万吨；我的有色网统计的全国锌锭总库存本周一下降到13.25万吨。SMM统计的三地社会库存同样维持下降趋势至11.22万吨。

让我们认为现货面比较纠结的是：尽管锌价大幅度下跌、各口径统计的锌锭库存持续流出，但现货升水除周三跌停外走扩的幅度不是很大，市场对进入消费淡季的锌锭需求已经有了初步的担忧。我们认为，7、8月份作为建筑业、制造业的传统淡季，除了关注每日现货交投及库存情况外，只有偏滞后的宏观经济指标能够修正市场中已经反映的价格预期。因此，宏观上，我们要注意今年夏季需求“淡季不淡”的可能性。房地产开工维持惯性，以及环保专项整治后，镀锌、压铸锌合金产能的部分回暖，可能为锌消费提供支撑。上周，镀锌企业开工率小幅提升到73%以上，而我的有色统计的镀锌板社会库存从95万吨小幅升至96.07万吨，整体变动不大。