受环保影响,北方地区铝土矿供应出现紧张,未来缺口预计持续存在,铝土矿进口比例或将进一步抬升;港口氧化铝项目建设不畅,铝上游成本存在抬升风险。
受环保影响,北方地区铝土矿供应出现紧张,未来缺口预计持续存在,铝土矿进口比例或将进一步抬升;港口氧化铝项目建设不畅,铝上游成本存在抬升风险。
潜在利多因素堆积。无论是迟迟未落地的自备电厂治理方案、冬季限产还是俄铝制裁等问题,均有可能成为随时引爆市场情绪的地雷,预计未来随着国内供需拐点的临近铝价重心将继续上移。
事件:国内铝价自2017年初站稳14000元/吨一线后,迄今已多次触及此价位后反弹。自去年冬季限产引发的高点回落后,国内铝价走势持续疲弱,上涨的高度不断下降,但下方支撑始终不变。近期铝价的波动区间持续收窄,目前主力合约持续运行在14000-15000元/吨区间。
前期利空出尽,铝价大概率筑底
今年以来,在中国经济增速下滑背景下,基本金属走势普遍走低。截至8月中旬,上海期货交易所铜、锌期货价格下跌幅度分别在15%和22%左右,相比而言期铝价格整体跌幅仅为8%上下,且二季度以来有触底回升之势。究其原因,我们认为从铝的基本面出发,前期利空已基本出尽,现阶段铝价已跌无可跌。
铝价在去年供给侧改革和冬季限产的双重刺激下一度冲高,后受基本面的打压迅速回落,期间不断走高的国内库存是造成铝价走势颓软的最主要原因。今年以来,持续上涨的国内库存在二季度进入拐点,整体出现明显缓解的迹象。数据显示截至8月20日国内社会库存174.1万吨,较一季度的最高峰下降超过50万吨,降幅超过20%,且目前仍在持续回落。交易所方面,上期所现货库存下降较少。数据显示截至8月17日当周交易所库存略低于90万吨,较一季度的顶峰下降约10万吨。境外方面,市场普遍预计铝锭供应存在缺口的情况下,LME的铝锭库存水平整体稳定,处于历史偏低水平。
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