今年中国经济下行压力依然较大,总体来看是由量转向质的一年。受到金融市场去杠杆和监管趋严的影响,市场的流动性相对紧张,大中小型企业的融资成本均有不同程度的上升。
整体上判断,矿山高利润下,企业复产、增产意愿强烈,锌精矿供应将有所增加,但由于增量有限,预计2018年供应整体维持偏紧态势,但下半年供应紧缺将略有缓和。
2、供需平衡:锌冶炼产能基本稳定,新增产能释放不及预期
从全球来看,近年来海外锌锭产量的增量主要来自于印度,主要是印度斯坦锌业旗下的矿山增产,预计后期印度成为海外锌锭主要增量国家,欧洲地区近两年冶炼产能和产量变化不大,美洲地区由于部分冶炼厂关闭,锌锭产能反而有所下降。
从国内来看,近两年投产的冶炼产能增量释放远低于预期。2017年国内新增产能近45万吨,由于环保、技术等原因,均处于未投产状态。因此,考虑到环保趋严、原料供应偏紧等因素,预计2018年锌冶炼产量维持相对稳定状态,锌锭产能释放增量相对有限。
2018年,从锌消费结构来看,锌消费量中的51%左右用于钢铁镀锌,18%左右用于生产黄铜,16%用于锌基合金,其余的15%用于锌的化工及颜料生产、制造干电池等。终端用途中,建筑、交通、耐用消费品消费占比达到80%,因此未来建筑行业、汽车行业和家电行业消费量对锌消费起到决定性的作用。基于全球宏观经济复苏的大背景以及国内制造业修复反弹、基建相对稳定的判断,对2018年锌消费维持相对稳定的判断。
3、锌市后市展望
2018年,锌锭的短缺或将成为主导锌价的重要因素。原料锌矿端,预计2018年供应整体维持偏紧,下半年略有缓和,低迷的锌矿加工费将有所回升。2018年国外中大型矿山陆续建成投产,同时嘉能可重启澳大利亚LadyLoretta矿,国内尽管受到环保因素影响,锌矿投产进度不及预期,但仍有部分增量,国内外新增供应将缓和原料锌矿供应。
2018年,从锌消费结构来看,锌消费量中的51%左右用于钢铁镀锌,18%左右用于生产黄铜,16%用于锌基合金,其余的15%用于锌的化工及颜料生产、制造干电池等。终端用途中,建筑、交通、耐用消费品消费占比达到80%,因此未来建筑行业、汽车行业和家电行业消费量对锌消费起到决定性的作用。基于全球宏观经济复苏的大背景以及国内制造业修复反弹、基建相对稳定的判断,对2018年锌消费维持相对稳定的判断。
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