全球LLDPE市场供大于求 短期价格上涨艰难-第5页

后市来看，PP与lldpe需求旺季的启动时段将于本月中下旬到来，因受进口货物干扰较少，届时国内PP价格走势仍将强于lldpe。

对于关注lldpe与PP价差的投资者而言，目前lldpe与PP价差已经由2015年年底的2500元/吨缩小至目前的不足50元/吨。今年国际PP装置投产预期低于lldpe，而且下半年需求旺季时段仍有lldpe装置投产，但直到年底才会有PP新建装置投产。

在未来一段时间内，lldpe价格走势将持续弱于PP。根据往年情形，7月中下旬是lldpe需求启动时段，而PP需求启动也仅落后于lldpe不足两周。因此，短线lldpe价格高于PP的情况可能不会持续时间太长。笔者预计自8月起至年底，PP价格高于lldpe有望成为常态，且二者价差可能会拉大至400—600元/吨。

从库存角度分析，尽管华东地区的lldpe库存在二季度出现了明显下降，但目前“两油”的塑料整体库存依旧维持在78万吨左右，相对往年同期依旧偏高。尤其近期“两油”持续维持100万吨以上的高库存状态长达数月，市场情绪偏弱。今年国际市场价格偏低，进口利润处于三年来的相对高位，进口货物大量充斥沿海市场，持续打压lldpe价格。

通过对比近年来中国与中东、美国地区的价差我们发现，今年中国价格相对中东及美国地区一直偏高，进口利润维持在三年来的相对高位，贸易商依旧存在较大的进口动力，尤其“金九银十”的需求旺季即将到来，进口商多数选择在目前价格相对较低时段增加进口，将继续冲击国内lldpe市场。同时，今年是小检修年，而且前期检修的聚乙烯装置多数已经重启，国内lldpe的整体开工率已经恢复至92%附近，加之7月新增检修装置偏少，供大于求短期内难以缓解。