2017/18年度棉花期货操作建议-第4页

（二）2018年行情展望

2017/18年度全球棉花增产，全球棉花供需状况扭转，呈现供大于需新格局，奠定了新年度棉花负重前行的总基调。相比于外围市场产销过剩的巨大压力，国内市场供不足需仍将继续走在去库存的路上。整体来看，2017/18年度棉花走势需要注意以下三个阶段表现。第一阶段，抛储前期（目前暂定为3月12日），新棉集中上市，不论是国内新棉在抛储前的短暂销售期集中供应所带来的销售压力，还是来自于外围市场新年度配额内棉花进口压力，都将在该阶段集中释放，棉价低位运行概率较大。第二阶段，抛储展开，产需缺口正向引导棉价走升意愿增强。市场棉源供应趋紧，新年度的国储库存已经降至较低水平，此时的国储供应量以及结构性问题将再次成为市场关注的焦点，国储抛售或稳，但在市场猜忌下仍将存在进一步走升机会。第三阶段，随着国内棉花价格的上涨，来自外棉产销过剩压力将通过棉纱的进口传导进来，市场将逐步承压。

棉花投资策略推荐

基于我们对棉花后期行情的判断，我们建议：对于棉花加工贸易企业，如果资金充足，建议选择避开春节前的销售高峰期，等待3月前后价格出现一定上涨后销售，或选择在期货市场价格上涨后销售。

对于纺织企业，建议在2017年底至2018年初这段棉花集中销售期逢低补库，或在期货市场建立全年采购虚拟库存。

对于投机者，基于我们对2018年棉价区间震荡的判断，抛储前可以逢高介入空单为主，目标13500元/吨，止损16000元/吨。抛储展开后，逢低介入长线多单，目标17000元/吨，止损14000元/吨。2018年新花上市后，逢高空单介入。