USDA报告利多兑现 美棉冲高回落

一、1月USDA全球供需预测报告

1月USDA供需预测报告，上调全球棉花产量和消费量，下调全球棉花期末库存，数据中性利多。美棉在报告公布后，呈现利多兑现走势，日内冲高回落。

产量方面，上调中国棉花产量30.5万吨至574.8万吨，接近中国国内预期产量。下调印度棉花产量4.4万吨至637.9万吨，接近印度国内预期产量637.5万吨。下调美国棉花产量3.8万吨至463万吨。上调全球棉花产量22万吨至2633.8万吨。

消费量方面，上调中国棉花消费量21.8万吨至870.9万吨。上调全球棉花消费量27万吨至2630.7万吨。期末库存方面，上调中国棉花期末库存2.2万吨至865.9万吨。下调印度棉花期末库存4.4万吨至282.6万吨。下调美国棉花期末库存2.2万吨至124.1万吨。下调全球棉花库存4.4万吨至1911.5万吨。

二、1月美国供需预测报告

USDA下调美棉种植面积和收获面积，下调美棉单产，下调美棉产量和期末库存，未调整美棉出口目标，数据中性利多。从美棉盘面反映情况看，报告公布后，美棉小幅跳空走低，尾盘反弹，利多兑现。

三、行情展望

对于后期棉价走势，我们认为内外价差有望扩大。外盘方面，利多兑现，美棉或将呈现高位回落走势。

内盘方面，国内社会库存量大，郑棉继续上涨将吸引仓单流入；工业库存环比走低，春节前或现阶段性补库，预计郑棉延续区间震荡格局。

 四、主要风险

（1）美棉基金净多持仓处于较高水平，美棉短期或难以大幅回落。

（2）郑棉仓单水平处于历史高位，当前价位触及前期高点，短期或存在回调需求。