铜价格整体低位震荡，现货市场现货升水有所下降，但是依然维持升水格局，由于1709合约交割量不大，本轮铜现货交割之后，依然没有转入贴水。
铜产业链方面，据报道，废铜紧缺，部分废铜制杆厂停产；我们认为，主要原因，一方面是因为西安地铁电缆事件之后，招标标准提升，再生铜杆竞争较为吃力；因此需要废旧铜价格有更高的贴水，但是因税票问题，含税精废铜之间的价差比较小。但是，不含税的精废价差扩大较高的地步，因此废旧铜更多的是税票问题。另外一方面，因预期废铜进口将受到限制，加上价格较低，市场惜售情绪较为严重。
下游方面，上周，我们参与了西南电缆企业的调研，调研电缆企业数量6家，总产量13.25万吨，占据全国总产量的2.4%；占据西南地区产量的64%，因此调研对于西南地区市场研究很有意义，但是对于全国样本则比较小。
从调研情况来看，样本企业当前和短期订单均比较好，而订单来源主要是电网招标以及市政工程，和特种电缆。
综合情况来看，我们维持此前的观点，即本轮库存增加主要是中国2017年以来累计进口量的减少产生的富余，随着国内现货逐步紧张，预期进口或会增加，库存增加对铜价格的打压或基本到位。