锌价持续回调，LME现货升水转贴水，进口套利窗口在盈亏平衡附近震荡；伦锌大幅回落5.44%至3033.5美元/吨，沪锌主力合约回落5.32%至24575元/吨。
跨地区套利机会，虽然进口窗口逐渐趋于关闭，但津市对沪市升水扩大50元至350元/吨左右，可在上海和天津间跨地区套利（汽运费200-300元）。一因北方炼厂检修减产使得到货较少，二是全运会运输受阻，三是经过一路的环保检查天津耗锌企业趋于稳定，消费尚可；四是上海市场受到进口锌流入的冲击，浙江环保使得消费较弱。
需求方面，空方依然担心需求受环保影响镀锌需求回落难以支撑锌价，多方认为环保影响或有订单转移的情况，因此对锌价的拖累并不大。目前看来，天津镀锌需求依然平稳，浙江环保使得消费较弱。据我的有色，本周266条镀锌产线中，有24条产线停产或检修，开工率为90.97%，较上周下降0.38%；产能利用率为69.62%，较上周回升0.02%。开工率降低，产能利用率提高，也表明产业集中度提升。
库存方面，国内外交易所库存依然持续下降。本周上期所锌库存较上周减4220吨至74002吨；LME总库存降0.22万吨至24.18万吨，注销仓单减少0.2万吨，注销仓单占比为53.48%；上期所仓单减少1433吨至2.33万吨，环比降5.78%。
策略建议：矿山生产依旧受环保影响，加工费有所回落，冶炼产量受限，需注意宏观资金面以及下游开工受环保影响的变化。低库存依然支持锌价，但整体市场氛围走弱，建议等待企稳后逐渐布局多单。