结合基本面分析，铁矿石价格继续上涨空间有限，后期转入区间振荡的概率较大。
钢厂补库过程接近尾声
自6月初以来，钢厂经历了一轮补库存周期，进口矿库存天数由6月初的22天最高增加至27天，之后出现连续3周回落，截止到9月1日为25.5天。我们认为，钢厂本轮的补库存已经接近尾声，一方面，80美元/吨附近属于相对高位，根据调研，在此价位下钢厂对于原料采购持谨慎态度，基本都是以按需采购位置；另一方面，当前高炉产能利用率已经处于高位，继续增长空间有限，且在安全检查以及冬季限产双重因素的影响下，后期大概率会出现高位回落。在此种预期下，钢厂未来对于补库存的态度将更加趋于谨慎，故后期钢厂进口矿库存天数继续回落的可能性较大。
高品位矿性价比降低
目前高低品位矿价差已达到历史高位，通过提高入炉品位降低焦比、增加盈利的方案边际效应正在递减。以天津港准一级焦2225元/吨，按前述关系计算，铁矿石品位每提高1%，可节省20元。同时，按螺纹钢盈利1000元/吨计算，增加1%的铁矿石品位可多赚30元/吨。而现在卡粉和超特粉的价差已经达到433元/吨，每个品位的价差成本约50.94元/吨，也就是说目前采购高品位矿的节省与高品位矿的价差成本基本相当。因此，这种高溢价使得后期钢厂采购偏好发生一定变化，可能通过高低品矿的合理配比以及低品质矿筛选来满足其生产需求，故铁矿石高低品位矿的价差可能有所回落。
后市展望及操作建议
综合以上分析，四季度为传统的外矿供应旺季，发货量及产量均会有明显回升，且多以中高品位矿为主。同时，当矿价位于75美元/吨以上时，国内矿山大部分盈利，故其生产积极性较高，未来供应亦有进一步增加可能。需求方面，在安全检查以及冬季环保限产的双重压力下，四季度钢材供给收缩或超出市场预期，这将对铁矿石需求形成打压，且在此种预期下，钢厂对于原料补库存也会持谨慎态度。而在采购偏好方面，由于目前高低品位矿价差已达到历史高位，通过提高入炉品位降低焦比、增加盈利的方案其边际效应正在递减，故钢厂可能会通过高低品矿的合理配比以及低品质矿筛选来满足其生产需求，预计铁矿石结构性短缺格局也将有所缓解。
所以，我们认为，铁矿石价格继续上涨空间有限，后期行情转入区间振荡的概率较大，预计现货价格运行区间在50—80美元/吨之间。对于期货操作策略上，建议在580—600元/吨之间逐步逢高沽空，第一目标位550元/吨，第二目标位520元/吨，止损位 620元/吨。若价格跌至500元/吨附近，则可考虑逐步逢低建立多单。