商品夜盘窄幅波动,三大煤炭和沪锌走势稍强。早盘,焦煤上涨2.43%,焦炭上涨1.36%,沪锌上涨1.32%,动力煤上涨1.04%,螺纹下跌0.06%,沪铜上涨0.66%。
不过,华创证券固收业务负责人屈庆研提醒,当前久违的反弹行情并不是趋势反转:市场压抑很久后的做多热情释放已告一段落,6月内央行还是会保持平稳的状态,但7月份需要警惕资金面不如市场预期宽松的预期差风险。
焦煤:自主276传闻再起
当然近期焦煤市场上也出现了一个新的事件冲击,即市场传闻(包括山西某国有焦煤煤矿在内的)几大煤矿因煤价持续下跌、库存压力较大在商议主动执行276限产政策一事。如果几大焦煤煤矿的这种自主限产动作能够被付诸实现,那么对于炼焦煤市场,尤其是将对优质主焦煤供应量的供给产生显著的冲击。考虑到几大国有煤矿的精煤完全成本较高,当前不断下移的焦煤价格的确对其经营产生较大压力,尤其在去年尝过了限产政策的甜头之后,几大煤矿的确有一定自主限产的诉求。但是自发的限产动作与中央政府严格约束的限产政策是无法比拟的,且不论利润尚存的民营煤矿是否会趁机放大产量,几大煤矿集团内部是否能保持一致的限产决心都存疑。
总结来看,几大煤矿的自主限产动作有可能“雷声大、雨点小”,实际落实到执行层面有太多阻碍,这一事件的炒作成分较大。也就是说炼焦煤供需的实际拐点还未出现,当前期货价格的上涨主要逻辑仍为修复贴水。那么考虑到当前澳洲进口焦煤折算盘面价格为1095元/吨(仓单成本应在1120元/吨左右),焦煤1709期货价格相对现货仅贴水121.5元/吨,贴水幅度已缩至10.8%,因此建议多单可考虑逐步减仓,可留部分底仓等待煤矿自主限产动作的新进展。