黑色外围压制暂缓 期价小幅反弹-第2页

不过，由于当前铜价格的关注点是在需求和利率，因此供应方的声音会被忽略。

5月9日，现货市场升水继续下降，但是目前还不足以反应利率的情况；另外，1705合约即将交割，目前的持仓量依然比较大，但是我们认为空头主要是套保力量，远期合约的升水不足以使得空头有动力移仓，导致移仓速度较慢；

由于现货市场消费疲软，并且高峰将过，现货销售会比较困难，因此，综合的力量仍然不利于短期铜价格，但是由于该力量不足以势如破竹，加上供应层面的支撑，铜价格依然比较纠结。

镍

镍价反弹会遭遇镍矿套保力量，继续大幅上涨并不现实

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报74550-77600元/吨，其中上海市场金川镍报在77575，俄镍报在74600附近。

中期逻辑：上周，镍现货进口总体上继续维持亏损，由此，亏损已经持续1个月，因此，对于进口已经开始明显的抑制。当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至近2850元/吨，主要是在镍价回落的过程中，金川镍升水上调更为积极；另外，整体当周现货对期货的贴水在收窄。上周，国内现货镍矿价格开始补跌，不过，由于国内镍矿价格远远滞后于CIF报价，而精炼镍价格此前低点，已经反应了CIF报价跌至30美元/吨的，所以，短期主要关注反弹逻辑,风险主要是美联储加息预期等宏观因素。

走势分析：

日内走势：5月9日，上期所镍价整体上震荡反弹。