黑色外围压制暂缓 期价小幅反弹

金投期货网（http://futures.cngold.org/）05月10日讯，期货最新消息：铜价格的关注点是在需求和利率，供应方的声音会被忽略

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费出现回升，加工费报价突破80美元/吨，最高至82美元/吨，但是80美元/吨以上铜矿货源依然较为稀少，冶炼企业采购预期至均价83美元/吨附近。美国非农数据较好，6月加息预期较浓厚，而铜库存依然偏高，但5-10月份累计期限结构升水已经较小，若美联储加息，则不利于铜价格，因此短期铜价格的逻辑在宏观方面。

走势分析：

当日走势：5月9日，铜价格整体上震荡反弹。

但是铜价格短期偏弱依然未改，目前短期市场的逻辑依然未变，主要是需求环比预期很难有增量，另外，随着夏季炎热的到来，铜消费峰值也将过去；另外，当前现货升水虽然在降低，但是幅度还不够，加息预期仍然没有反应充分。

供应方面，继上周COMEX库存增加趋缓之后，本周COMEX库存开始回落，这也和COMEX精铜报价跌至250美分/磅密切相关，过去几个月，COMEX库存持续增加的主要动力是商业套保持仓占比较高，套保者交货所致，而从持仓结构来看，当前价格基本上是已经在套保者的期货成本价附近，意味着，该价格以下，已经不被认为是高价格了。因此，意味着，智利铜企业生产积极性将降低。

另外，此前已经有冶炼企业表明，5500美元/吨以下，不鼓励铜矿山增加新的投资，因此，铜价格开始获得来自供应方的支撑。