黄金大涨基础并不存在 距离牛市尚早

金投期货网（http://futures.cngold.org/）04月18日讯，期货最新消息：美国轰炸叙利亚，与俄罗斯关系恶化，朝鲜半岛紧张局势升温。美国减税承诺有望带动美国经济复苏，进而推动全球经济增长，带动通胀回升。这些对黄金而言都是好消息，黄金通常能从政治不确定性以及上涨的通胀预期中获益。不过金价仍低于特朗普胜选时的水平，更低于去年7月份的高位。

如果我们呼唤黄金大牛市，这可能为之尚早，美联储升息步伐按部就班，尽管通胀回升，但并没有如20世纪70年代那样恶化，黄金大涨的基础并不存在。此外，地缘政治危机的新闻充斥着各大媒体的头条，但这可能并不会演变成实质性的危机。

【谈黄金大牛市言之尚早】

在2001年至2011年期间，黄金享受了长达十年的牛市，一度升至1921.18美元/盎司的历史高位。黄金上涨的推动力主要体现在两方面：一方面是中央银行量化宽松政策，另一方面是欧元区危机——对单一货币欧元以及欧洲银行安全隐患的忧虑。

不过到2013年，关于欧元区的忧虑逐步消退，尽管欧元区并不存在通胀的风险。黄金价格也自那时开始下跌，而后保持在区间波动。

去年，黄金实物需求也令人失望。路透年度调查显示，印度受到新消费税的影响，去年珠宝加工下降了38%，同时中国也下降了17%。

中央银行也不在那么热衷于购买黄金，其净购买量下降至七年以来的最低水平。

黄金市场最大的变化是交易所交易基金的兴起，投资者可以很轻易地接触到贵金属投资，而不用担心储存等问题。根据花旗集团的数据，在高峰期，黄金ETF持有量达到了2500吨，以目前的价格计算，价值到达了1000亿美元左右。

追踪黄金ETF趋势被投资者视为经典的“动量交易”。而当黄金在2013年进入熊市以来，投资者也纷纷抛售黄金，目前的ETF持仓只有1800吨。

黄金的问题在于并没有明显的估值措施，换句话说并没有产生真正的“收益”。虽然黄金被视为对冲通胀的工具，但从中期来看，其并不能有效履行这一职能。在1980至2001年期间，黄金的实质性价格下降了逾80%。