如果我们呼唤黄金大牛市,这可能为之尚早,美联储升息步伐按部就班,尽管通胀回升,但并没有如20世纪70年代那样恶化,黄金大涨的基础并不存在。
【美元和黄金的“负相关”】
一般而言,黄金被视为美元的替代货币,当美元表现好的时候,黄金通常会受到打压,这也意味着以其他较弱货币计价的黄金看起来更好。以英镑计价的黄金,在英国去年宣布脱欧当日跳涨了逾19%。
另一个因素是实际利率。当实际利率较高的时候,持有黄金的成本也会高。相反,非常低的利率意味着持有黄金几乎没什么损失。
上述两个因素解释了为什么“特朗普交易”最初的时候对黄金是不利的,黄金也在特朗普胜选的逾一个月时间内下跌了150美元。投资者认为特朗普所推出的财政刺激措施可以增强美国经济活力,迫使美联储提高利率,升息会导致美元走高。
【黄金“牛市”圈套原因一:通胀并没有恶化】
但是“特朗普交易”似乎失去了动力。奥巴马医疗法案被没有被废除,这引起了市场对特朗普政府推动税收改革的质疑。年初以来,黄金录得了10%的升幅。虽然通胀会逐步回升,但没有迹象表明这会回到20世纪70年代。
1974年至1978年期间,美国的平均通货膨胀率为8%,通胀一度升至10%上方,1975年5月的失业率为9%,黄金当时大涨。
【黄金“牛市”圈套原因二:地缘政治危机可能不会实质性升级】
地缘政治危机的新闻充斥着各大媒体的头条,但黄金也没有录得惊人的表现,美国与中国贸易问题恶化的忧虑被特朗普打消可能是其中原因之一。叙利亚的轰炸可能是暂时性,特朗普对朝鲜的威胁下言论充满着愤怒,但可能无所作为。
在国务卿Rex Tillerson以及国防部长James Mattis的帮助下,特朗普的外交政策可能比预期更趋于常规化。
购买黄金被视为一种赌注:中东和朝鲜局势的升级、或者央行失去对货币政策的控制。这可能发生,但前景并不是那么的乐观。