由于终端电池更换需求尚未启动，加上去年暖冬效应，大部分铅酸蓄电池企业库存偏高。这使得大部分企业计划减产，甚至有些企业计划停产。短期国内铅消费疲弱令铅价承压。
同时，终端产品中长期消费依然较好，将使得汽车用电池需求稳定增长，商用电池需求增长速度提高，电动车电池需求继续提升。虽然铅酸蓄电池使用量的增加首先以降低企业库存为主，但考虑到企业要保持市场占有率的情况，库存的减少将令企业加大生产，进而提高铅的消费。因此，中长期铅消费转好会对铅价产生支撑。
伦铅坚挺，全球铅供应短缺
沪铅走势偏弱，但伦铅表现偏强，沪伦比值2017年以来连续回落。我们认为，这和基本面的内弱外强有关。以上部分已经论述了短期国内铅处于消费淡季，现货市场供需两淡，但从全球的角度来看，铅供应短缺。ILZSG数据显示，1月全球铅供应短缺1.5万吨，铅供应缺口很大。
另外，有色金属中长期走势具有趋同性，如果铜、锌、铝等保持坚挺，那么铅价将很难出现大幅下跌。
短期技术指标均倾向空头
从技术上看，沪铅已经下破18000元/吨，MACD、KDJ等指标均倾向空头。我们认为，短期沪铅可能下破17000元/吨，但考虑到存在中长期利好预期，铅价跌幅可能受到限制，故大举做空的基础不牢。我们推荐铅作为短期的空头配置品种，但进入夏季后，投资者需转换思路，以逢低做多为主。