下跌动能未完全释放 铅价维持弱势

金投期货网（http://futures.cngold.org/）03月29日讯，期货最新消息：近期基本金属整体震荡回落，毫无疑问受到利率抬升、流动性收紧等宏观因素的影响，但同时需求不及预期则是金属在消费端普遍存在的问题，而这一问题在铅市场尤其显著。虽然铅市场在原生铅方面面临铅精矿供应紧张的约束，在再生铅方面面临环保政策的约束，但是下游蓄电池行业需求的低迷使得铅价运行在基本金属中表现最弱。

铅蓄电池主要有启动型电池和动力型电池两大部分组成，启动型电池主要用于汽车的电瓶，动力型电池主要用于电动自行车的动力源。汽车方面，2016年我国汽车产销两旺，同比2015年出现显著增长。但是如果我们去分析汽车产量和销售的季节性可以发现并没有出现超季节性的表现，尤其在销售端，基本上遵循此前的季节性特征。因此，我们对于汽车在2017年能否维持高位增速表示怀疑。首先，汽车的产销实际上收到房地产销售的影响，从数据上看，房地产销售的小周期的高点一般领先汽车销售的高点6-12个月的时间。逻辑上的解释在于：刚性需求购房者在购买房屋后一般会配置家庭轿车，而投机性需求购房者在房屋交易中盈利后也会考虑对现有的汽车进行更换升级。因此，汽车的销售明显对房地产销售有滞后性。那么房地产销售在众多因素的作用之下拐点已经在16年下半年出现，这也就意味着汽车销售的拐点将在17年出现。其次，16年借贷利率仍然处于低位，不少4S店提供低利率甚至零利率的购车金融服务，刺激了潜在汽车购买者的购车意愿，而随着社会利率水平在最近几个月的抬升，购车金融服务的利率优惠力度已经开始减弱，这将制约试图通过低利率加杠杆购车的消费者；再次，16年国家政策对小排量汽车购置税实施减免，而这一政策在17年已经在逐渐退出；最后，在17年如此高位基数水平的基础上，17年的汽车产销增速很难在录得较高幅度的增长。