本周一,商品期货市场再遇“黑周一”,多数品种收盘下跌。其中,铁矿石、焦煤、橡胶期货主力收盘跌超5%,热卷、大豆跌超3%,沪铜、郑棉跌超1%,硅铁、玻璃、白糖、沪铝、郑煤收跌。
就矿企而言,整体利润较好。矿价维持在80~90美金,港口低品位矿虽然成交情况较少,但利润较好,最近两周高品矿在减缓,国内成本偏低的大矿复产情况较好。
就钢厂而言,复产是直观存在的,其核心问题在利润。如果钢厂利润一直高企,将会进一步加速矛盾的积累。
不过,宏观面并未出现显著下行特征,商品调整后的走势还需观察。GDP增长尽管已经不是关注的重点,但增速并未急剧下滑。年初至今的相关数据,无论是PMI、PPI、工业增加值增速、企业利润等没有走低的论据。房地产增长放缓并不代表经济总体下滑,L型被认可,虽然时间幅度不好预料,但再度下行需要多方面数据证实。
另外,监管趋严,可能为商品暂时“泻火”提供了依据。过高的价格涨势,特别是现货价格涨势,十分不利于当前初步恢复的实体产业企业经营,也不利于国内企业竞争力的恢复。从这个意义说,修正前期涨幅,有利于巩固供给侧改革的成果和规上企业利润修复的成果,进而维持产业层面的良性增长。
任新普认为,商品缺乏持续大幅下行的支撑,但下行或许还将延续一段时间。
从产业基本面需求上升、技术面下跌调整的时间节点看,目前下行的趋势还在延续,何时转折,需要多项因素叠加施力才能扭转下行趋势。
商品不会出现大幅下跌的理由有三个。一是,宏观面数据并不支持;二是,外围经济体并未出现经济崩塌迹象,以美国为首的经济增长趋势还是占据了主流;三是,企业利润修复有利于后期对原料商品需求的增长。
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