铁矿石在上半年会维持一个震荡偏强的走势-第2页

而对于钢材，我们可以看到无论是前期的钢铁行业PMI数据，各省市的投资计划，以及近期公布的固定资产投资、工业增加值、房地产投资数据都表现出一个向好的态势，对钢材的需求也比预期要好，任泽平更是将2017年全年房地产投资增速由1-3%上调至4%，上半年为5%，而去年房地产投资均值为6%，说明至少在上半年房地产市场回落幅度不大，这与2016末市场普遍预期相差较大。同时，从两会公布的数据看，基建投资会保持稳定，但去产能目标却相应调高至5000万吨，加上6月底全部清除的中频炉，可以说在2017年上半年钢材供需会支撑钢价稳中有升，这也与前期五部委联合印发的《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》所传达出的精神相符，因此在钢价维稳的情况下，钢厂受利润驱动也会对高品矿维持较大需求。

重点钢厂粗钢日均产量、普氏65%和62%价差走势

前面分析了高品资源需求情况，下面简单介绍一下上半年高品矿供给。从国外主流矿山的年度或极度报告看，2017年外矿的增量会比较大，初步估算有10317万吨，其中尤以淡水河谷的S11D最为重要。S11D片区铁矿在1月开始发货，经过七周时间到达中国，而从其规划看，2017年预计产量为3000万吨，更为重要的是，S11D平均品位在65%以上，因此是对中国目前铁矿价格走势的最大影响因素。其他矿山，FMG没有增产计划，而力拓和必和必拓增量在2000吨左右，但品位明显低于S11D，而其他如罗伊山、英美资源、阿特拉斯等增量相对较小，且整体品质并不佳，所以只能提高总量但去不能有效缓解结构性问题。同时，外矿发货情况看，因天气原因多在下半年发货量较高，所以综合分析上半年对铁矿结构性供给冲击并不是非常明显。对于国产矿，由于复产资金、环保政策及市场前景等问题，国产矿虽在高价位下存在复产意愿，但从实际情况看复产情况并不乐观，其中产能利用率和样本矿山日均产量在长达7个月时间内维持稳定，而同期的普氏价格涨幅却接近60%，而普氏62%指数价格在80美金上方已维持三个月之久，根据国产矿平均成本看，即使复产那么产量的释放也要在6月以后。

所以，从结构性供需两端的情况看，铁矿石在上半年会维持一个震荡偏强的走势，大幅回调概率较小。对于05合约，在昨日大幅上涨后，期现价差已基本修复，所以未来继续上行空间不大，预计会在前高741处受阻；而对于09合约，从5、9价差来看，目前依然处于高位，很可能会逐步修复，因此在7月前对09合约维持一个偏多的看法，预计其可以突破前高685元。

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