近期该利差已由70bp回落至60bp左右，期债价差也已经由高点的4元以上回落至3.5元上方，收敛机会明显。
配置热情不高
上周债券一级市场总计发行了600亿元国债和800亿元政策性金融债。本周预计将发行200亿元国债和190亿元政策性金融债券。目前一级市场利率债发行量仍然维持低位。虽然从供给角度来看，国债市场没有很大的利空压力，但是需求面的疲弱表现掣肘债券收益率下行。国债现券配置热情不高的现状，主要原因还在于MPA考核预期下，机构更加倾向于持有现金流而非债券，以提前应对资金压力期的到来。
不过，近期现券收益率的变化也可以验证一些配置上的逻辑。比如，之前我们重点跟踪的10年期国债收益率在3.4%左右将会引发一些配置需求，债券的相对配置价值会有一定体现。从近日国债收益率在3.5%上冲未果之后回落的表现来看，相对价值的思路可以得到一些验证，也将支撑国债收益率整体上移。
综上，我们对于当前期债价格整体振荡承压的判断依然不改。在当前偏整理的市场格局中，期债市场的结构性机会将更具吸引力。其中，重点建议投资者关注TF1706—T1706价差短期收敛的机会，主要跟踪指标为10年期与1年期国债现券利差变化。近期该利差已由70bp回落至60bp左右，期债价差也已经由高点的4元以上回落至3.5元上方，收敛机会明显。
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