宏源期货：锌期货有较大可能迎来阶段性反弹

金投期货网（http://futures.cngold.org）11月3日讯，全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2014年四季度以来，中国政府的政策基调未变，但是政策宽松的力度明显加强，11月21日降息，2015年2月4日全面降准，2月28日再次降息，4月19日降准1个百分点。4月30日政治局会议定调稳增长。2015年8月26日起，下调贷款基准利率并降低存款准备金率0.25个百分点;自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。10月1日起，取消商业银行贷款余额与存款余额比例不超75%的监管“红线”。10月10日起在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广信贷资产质押再贷款试点。

美国10月制造业指数从9月份的50.2%小幅下降至50.1%，创2年多新低l欧元区10月制造业PMI终值52.3，高于前值和预期的52l美10月密歇根大学消费者信心指数不及预期l美国三季度GDP增速放缓至1.5%不及预期l欧元区10月经济景气指数升至105.9创逾四年最高水平l美国9月成屋销售环比下降2.3%创近两年来最大环比降幅l美国9月耐用品订单下降1.2%l英国三季度GDP初值环比增长0.5%不及预期l美国10月谘商会消费者信心指数97.6逊于预期l央行[微博]决定，自24日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。l欧洲央行释放强烈宽松信号德拉吉暗示进一步降息可能4、锌运行主要动因与制约：前期锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，锌下游需求疲弱。5、锌现货价格：今上海市场0#锌主流成交13880-13930元/吨，对沪期锌1512合约升水90-140元/吨，1#锌少量成交于13740-13750元/吨附近，进口锌贴水150至平水附近。期锌震荡，部分炼厂惜售，市场货源充足，升水微抬。午后市场主流成交价13880-13920元/吨，锌价窄幅波动，市场成交趋于平淡。部分低端品牌进口锌逐渐减少，导致下游今日市场对于1#锌的需求高于往日，但1#冶炼厂出货较少，故带动部分0#低端品牌锌锭成交量，下游按需采购，成交一般。

进入11月，部分北方地区基建遭遇寒冷天气，镀锌等相关需求将逐步萎缩，库存消化遇阻。从技术图形来看，伦锌跌破各路均线支撑，上方均线渐有空头排列迹象，KDJ扩口向下，技术性压力显著。继续维持看空思路。中长期来看，中国不断出台更大力度的稳增长政策，锌下游需求有望慢慢好转，锌价格有较大可能迎来阶段性的反弹。策略上，回落后买入，不追高，不杀跌。

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