金投期货网（http://futures.cngold.org）10月12日讯，外盘继续延续涨势,而郑糖则表现相对平淡,近两日均以窄幅震荡为主,成交也有所下降,从趋势来看,目前郑糖仍保持着流畅的上行趋势,但涨势有所减缓,短期有震荡可能;而基本面变化不大,暂时没有新题材可供市场炒作,短期内也看不出有重大利空,因此,盘面后市延续涨势仍是大概率事件,短期即便有所反复也不大可能带来大方向的改变,操作上建议前期多单继续持有,但开新多单则需谨慎。

产量：甘蔗种植效益低下促使甘蔗面积急速减少，前期天气不利于甘蔗生长，甘蔗平均宿根年限提高对单产不利，虽然8月份的降雨部分弥补前期干旱带来的不利影响，但也导致前后生长期生长不均衡，容易造成甘蔗倒伏，也不利于甘蔗糖份的积累，9月份实地产量调研评估显示，柳州蔗区甘蔗长势较往年差，来宾甘蔗长势良好，南宁及崇左蔗区长势偏差，崇左部分甘蔗出现较为明显的虫结，广东地区长势较差，弃荒和改种情况增加。近期广东及广西地区遭遇台风灾害，甘蔗不同程度受损，广东产量预计进一步降低，南宁、崇左大部分蔗区影响较小，预计整体影响在10万吨附近。另外台风带来的降雨对甘蔗糖份积累不利，预计新榨季国内食糖产量在890-910万吨附近，本月暂维持15/16年度国内食糖产量预期900万吨。

消费：今年天气不利影响消费，夏季食糖消费不及预期，本月下调14/15年度国内白糖需求量10万吨至1470万吨。玉米价格持续走低促使淀粉价格下跌，果葡糖浆生产成本降低，从大连淀粉期货1605和1601合约来看，明年一季度，果葡糖浆的价格将在2400-2500元/吨左右，折合白糖价格约3000元/吨，替代优势明显，促使替代增加，碳酸饮料、果汁、糕点、果脯蜜饯等行业使用果葡比例增加。因此我们下调15/16年度国内白糖需求预期20万吨至1560万吨。

进出口：海关总署发布数据，8月份国内进口食糖25.57万吨，同比降25%，出口0.67万吨，净进口量26.90万吨，其中进口巴西糖16.36万吨，澳大利亚糖4.02万吨，泰国5.18万吨。截止8月底，14/15年度国内进口食糖数量已经达到415.6万吨。根据后期船期的监测，预计9月份食糖到港量仍将达到45万吨以上，但受到许可的限制，报关数量估计偏少，本月布瑞克下调14/15年度国内食糖进口量15万吨至435万吨，下调出口量至5.5万吨。

目前国家维持严控进口的政策不变，下年度进口许可预计年末发放，我们初步维持15/16年度中国食糖进口量预估300万吨，出口展望7万吨。

库存及库存消费比：根据布瑞克10月中国食糖供需平衡表数据显示：2014/15榨季我国食糖期末库存展望为1106万吨，库存消费比75%，目前国家储备656万吨，地方储备50万吨。15/16期末库存展望为739万吨，库存消费比47%。

外糖快速回升促使空头回补，投机客现净多持仓且创新高。近期利多因素频出，巴西产糖不及预期，当期雷亚尔汇率冲破4.0大关，石油公司声称提高油价增加了乙醇需求预期，10月原糖交付量可观，丰益国际连续第三次大量接盘，外糖或将延续涨势。另外印度出口情况不乐观，泰国产量预期下调，库存减少，均利多糖价。整体看，不利天气对产量的影响显现，糖市短缺预期加强，外糖有望走出长期阴霾，但需要警惕汇率风险，长期看好。

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