鸡蛋期货整体表现出“近强远弱”的特点

金投期货网（http://futures.cngold.org）10月29日讯，金投期货网（http://futures.cngold.org）10月29日讯，鸡蛋期货近月1601合约、远月1605合约10月初至今震荡下跌，鸡蛋1601合约期价创新低3616元/500千克后围绕3650一线震荡盘整，1605合约小幅反弹后重回下跌通道，本周二创出新低3429元/500千克，鸡蛋期货整体表现出“近强远弱”的特点。

二、基本面分析

1.供应持续增加，鸡龄较年轻

现代的蛋鸡品种需4～5个月的时间结束育雏、育成期，20周龄以后便进入产蛋期，从第6～11个月龄开始产率可达90%，到12个月龄产蛋率下降到80%，产蛋高峰一般能维持5个月的时间，到第16个月龄后，产蛋率下降到70%以下时，蛋鸡养殖户开始淘汰蛋鸡。高峰期的产蛋率与全年的产蛋量呈强正相关，产蛋高峰，鸡蛋供应量大，蛋价降低;产蛋低谷，鸡蛋供应不足，蛋价回升。

相关机构的监测数据显示，2015年9月在产蛋鸡存栏量为12.7亿只，较8月增加5.97%，同比去年增加12.22%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，5万只-50万只以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量也在增加，50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。从分省来看，除山西有所减少，其他各省份均有增加。

2015年9月育雏鸡补栏量较8月增加7.97%，同比增加14.72%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，5万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量也在增加。从分省来看，河北、河南、黑龙江、湖南、山东、湖北增加，辽宁、山西、安徽减少。从我们对蛋鸡现货企业的调研情况来看，目前蛋鸡养殖还是有利润的，从9月份的蛋鸡补栏情况也可以看出，目前养殖户补栏比较积极，而秋季是补栏的传统旺季，蛋鸡秋季补栏可能较多。

2015年9月全国蛋鸡总存栏量为14.75亿只，较8月增加2.58%，同比增加7.72%。鸡蛋供应仍在增加，目前鸡蛋供应偏宽松。

从蛋鸡鸡龄结构来看，2015年9月份鸡龄结构依然呈现“前后低两头高”的特点。2015年9月份后备鸡鸡龄占比为15.3%，相比8月份变动幅度为大幅减少5.49%，其中0-30、60-90天小鸡占比减少明显;2015年9月份开产中的鸡龄占比为73.78%，相比8月份变动幅度为大幅增加4.34%，其中150-210、240-330天的鸡龄占比增加较为明显;2015年9月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比为10.92%，相比8月份变动幅度为增加1.15%，其中480-510天的鸡龄占比增加明显。

受饲料价格持续下跌、养殖户盈利尚可等因素影响，老鸡淘汰意愿并不强。从近期淘汰鸡价格也可以看出，与肉鸡价格相比，淘汰鸡价格仍维持高位，短期淘汰量较为有限，目前淘汰鸡报价山东青岛4.80元/斤，河南商丘5.30元/斤，河北石家庄4.70元/斤，江苏南通5.20元/斤，辽宁大连4.90元/斤。在供应持续增加，短期淘汰量有限的情况下，鸡蛋后市的供应压力仍然较大。

2.需求平稳，替代品价格持续下跌

鸡蛋作为居民日常消费品，通常认为需求较为刚性，需求量一般变化不大，但从年初至今的鸡蛋消费情况来看，养殖户、贸易商等普遍反映今年的鸡蛋需求不及往年，经济总体环境不佳导致工厂需求减弱、政府反腐倡廉导致鸡蛋作为福利品的用量减少、居民的饮食结构发生变化等都拖累了鸡蛋需求。每年的传统节日，无论是鲜蛋的直接消费或是加工需求都显著上升，但从今年的节日备货情况来看，鸡蛋需求增加的幅度相对有限，预计未来节日效应对鸡蛋的需求拉动将逐渐弱化

近期鸡蛋需求相对平淡，而国内猪肉、鸡肉等替代品价格持续下跌也对鸡蛋需求有所拖累。全国猪肉平均价自8月中旬的27.49元/千克跌至目前的25.30元/千克，跌幅接近8%;肉鸡价格近期也持续下跌，主产区白羽肉鸡价格自8月中旬的8.02元/千克跌至目前的5.72元/千克，跌幅接近30%。

3.玉米现货大幅下跌，养殖成本下移

蛋鸡养殖成本主要包括饲料成本费、雏鸡成本费、疾病防治费等。在整体生产成本构成中，饲料费支出约占60%—70%，雏鸡费约占15%—20%。玉米和豆粕是蛋鸡饲料中能量和蛋白质的主要构成原料，分别占饲料成本的60%—65%和20%—25%。玉米和豆粕价格的变化将直接影响饲料成本的变化，进而影响鸡蛋价格的波动。

近期国内玉米价格持续下跌。目前辽宁大连新玉米1910-1950元/吨(水分15%以内)，山东青岛饲料企业收购价格1780元/吨，锦州港(600190,股吧)平舱价格2000-2020元/吨，广东蛇口港新玉米主流2120-2150元/吨(水分15%以内)。近期国内豆粕(43%蛋白)报价相对平稳。目前山东日照2710元/吨，江苏连云港2750元/吨，天津内资2750元/吨，广东东莞2700元/吨，辽宁大连2820元/吨。

受玉米价格下跌的影响，近期蛋鸡饲料价格持续下跌，近期鸡苗价格也出现小幅下跌，目前主产区蛋鸡苗价格3.15元/羽，蛋鸡配合料3.01元/公斤。受玉米远月价格下跌的预期影响，饲料成本未来或仍有下跌空间，蛋鸡养殖成本将继续下降。

另外，鸡蛋包装费用也有所降低，今年蛋托、纸箱的价格均出现不同程度的下降。虽然年初至今鸡蛋价格大幅低于去年同期水平，但成本下降也在一定程度上减轻了养殖户的负担。

4.现货止跌企稳，反弹较为乏力

鸡蛋现货价格的季节性走势非常明显，每年的9、10月份受蛋鸡产蛋率低、中秋国庆双节提振，一般是年内的最高点;1、2月份受春节需求拉动影响，一般是年内的次高点;4、5月份受供应增加影响，一般是年内的低点。受鸡蛋现货价格的季节性走势影响，鸡蛋期货上市以来的走势呈现出季节性的特点，鸡蛋期货一般会提前一个月左右反应鸡蛋现货的走势。

从现货情况来看，鸡蛋现货价格国庆节后出现较大幅度回落，近期止跌企稳，局部出现小幅反弹，但反弹比较乏力。目前主产区山东德州3.33元/斤，河北石家庄3.11元/斤，河南商丘3.40元/斤，江苏南通3.50元/斤，辽宁大连3.18元/斤;主销区广东广州3.60元/斤，北京3.44元/斤，上海3.64元/斤。从四季度鸡蛋现货的走势来看，鸡蛋现货价格四季度低位徘徊的概率较大，受供应增加、需求不佳、成本下降等因素的影响，鸡蛋现货价格难以出现较大幅度上涨。

从鸡蛋期货的近远月价差来看，近期鸡蛋期货1-5价差有所扩大。鸡蛋期货1601合约下跌动能略显不足，空头资金有获利离场的迹象，部分资金转移至远月1605合约，鸡蛋远月1605合约持仓量有所扩大。

受玉米等饲料价格远月下跌的预期影响，鸡蛋远月下跌预期较强，鸡蛋期货“近强远弱”的格局可能仍会持续。以收盘价来看，目前鸡蛋期货1-5价差为225元/500千克，后期该价差有望继续扩大。

从鸡蛋期货和现货走势来看，受近期现货价格小幅反弹的影响，鸡蛋期现价差有所收窄。以基准交割地山东德州的现货价格来看，目前鸡蛋期现价差为339元/500千克。

从鸡蛋基差的季节性走势来看，四季度鸡蛋的基差走势相对平稳，鸡蛋基差走势短期以稳为主。

三、技术面分析

从鸡蛋期货合约日K线图来看，鸡蛋期货主力1601合约受到20日、60日均线压制，鸡蛋远月1605合约受到5日、10日、20日、60日等均线系统压制，技术指标利空，鸡蛋近远月合约均处于下跌通道之中，远月1605合约下跌更为流畅。

四、资金面分析

从资金面来看，鸡蛋期货主力1601合约空头资金占优。截至10月28日，大商所鸡蛋1601合约前20位会员多头持仓36458手，空头持仓43650手，目前净空持仓7192手。

从资金面来看，鸡蛋期货远月1605合约空头资金也占优。截至10月28日，大商所鸡蛋1605合约前20位会员多头持仓14020手，空头持仓463手，目前净空持仓3552手。

五、操作建议

鸡蛋的供需情况仍然没有发生根本性的变化，供应增加、需求较差的情况依旧存在，长中期上涨空间有限。短期来看，受供应持续增加、需求相对平稳、玉米等饲料价格下跌以及现货反弹乏力的影响，鸡蛋期货弱势难改。从近远月合约表现以及资金面、技术面来看，鸡蛋近月合约相对抗跌，远月合约下跌更为流畅。总体来说，鸡蛋期货操作上仍以空头思路操作，鸡蛋“近强远弱”的格局仍会持续，鸡蛋远月1605合约下跌空间更大，逢反弹沽空。

关注手机金投网（http://m.cngold.org），期货动态随时看。