铜期货价格主力可暂关注37500-40000元

经济面上本周公布的制造业数据均不及预期，中国7月财新制造业PMI意外跌至47.8，创两年新低，收缩显著；而美国7月ISM制造业指数52.7，低于预期的53.5，为4月以来新低。制造业活动放缓，意味着铜在制造业中的消费也将受影响，市场忧虑加重。其次，美国7月非农就业人口增加21.5万人，虽然小幅不及华尔街经济学家们预期的22.5万人，但仍连续第三个月维持在20万人之上的高位，本次表现不错数据增加了美联储9月加息的可能性。

因而中长期来看，铜价承受的压力仍会持续，铜期货价格主力可暂关注37500-40000元。

行情回顾

美元强势上行，伦铜弱势整理，周末时已跌破5150美元，跌至6年来低位5121美元/吨，实体维持在5185-5220美元/吨之间，波幅较窄，上方高位受阻10日均线，5250美元附近压力较大，周内仓量缩减，多空较为谨慎，技术性压力趋重。

国内股市走势反复，沪期铜跟随外盘区间运行，维持在37800-38300元/吨之间，仍较外盘抗跌，沪伦比值大幅上修，多空均以短线操作，逢高抛压持续，持仓激增2万余手，继续完全承压于近日均线下方，难有返升之力。现货市场，沪伦比值保持高位运行，进口铜涌入国内市场，现货换现压力凸显，冲击报价，现铜升水逐日腰斩，周后时已全线贴水出货，品牌多样，随着投机商入市吸收低价货，贴水趋缓，好铜稳定在平水附近，下游观望居多，成交以中间商为主。

中国经济下行压力加大美9月加息预期增强

本周国内信心遭受新的打击，经济数据差突显出中国经济的下行压力还明显。上周末公布的中国官方制造业PMI为50，较6月下降，本周初7月财新制造业PMI指数更是降至47.8，较6月终值49.7大幅下降并创出一年最低水平。

7月数据如此疲弱，显示股市大幅回落对国内经济的影响，更为重要的是，迄今为止中央稳定经济的努力并无实效，各种货币工具、降息降准未能引导有效利息的下降以及资金进入实体企业，人造牛市反而无谓消耗社会财富，近期的各种稳定股市的举措更是伤害信心，至于投资方面，上半年统计数据显示财政投资受制于收入减少不增反减，基建投资增速无力扩大，更无法对抗制造业及房地产业投资的下降。好消息是中央对经济困境有了更清晰的认识和更积极的态度，政治局会议提出了稳经济，守风险底线，重新把经济增长放在第一目标，推出了由政策性银行发行一万亿金融债券，支持城市管网建设等实际措施，这表明政策面已经重新加杠杆。

国际方面，美国7月非农就业人口增加21.5万人，虽然小幅不及华尔街经济学家们预期的22.5万人，但仍连续第三个月维持在20万人之上的高位，7月的失业率和劳动参与率依然与前月持平。此外5、6月的非农就业人数得到上调。分析师认为本次表现不错数据增加了美联储9月加息的可能性。

6月份中国铜材产量环比增长6.5%万吨

国家统计局最新公布数据显示，今年6月份中国铜材产量达到173.3万吨，环比增长6.5%，同比增长9%。

6月份，中国市场铜价从46000元/吨持续走低至42000元/吨，消费商回归市场逢低补货。因此，部分国内生产商增加了铜材产量。同时，部分铜材新项目投产。因此，6月份中国铜材总产量增加，并且意外刷新历史单月最高水平。

6月份中国精铜进口量环比下降7.38%

中国海关最新数据显示，2015年6月中国精铜进口量达到255067吨，环比下滑7.38%，同比增长0.01%。6月份，铜市场处于消费淡季，铜需求低迷。国内多数下游消费商接到的订单减少，开工率下滑。因而，买家减少了进口量。另外，电解铜与废铜价差较大，部分消费商采购更多废铜作为原材料。因此，6月份中国精铜进口量继续回落。

2015年1-6月，中国共进口精铜约167.81万吨，同比下滑10.76%。智利仍是中国最大的精铜进口来源国，6月份其出口94573吨精铜至中国，同比上扬11.26%。此外，澳大利亚是中国的第二大进口来源国，6月份该国出口24019吨精铜至中国，同比下滑38.25%。

国内外铜库存均有涨幅

截止8-07LME铜存小幅增加725吨至352325吨，沪铜库存大幅增加10883吨至114000吨，进口铜涌入国内市场，现货换现压力凸显，冲击报价，现铜升水逐日腰斩，周后时已全线贴水出货，品牌多样，随着投机商入市吸收低价货，贴水趋缓，好铜稳定在平水附近，下游观望居多，成交以中间商为主。

后市行情展望及操作建议

经济面上本周公布的制造业数据均不及预期，中国7月财新制造业PMI意外跌至47.8，创两年新低，收缩显著；而美国7月ISM制造业指数52.7，低于预期的53.5，为4月以来新低。制造业活动放缓，意味着铜在制造业中的消费也将受影响，市场忧虑加重。其次，美国7月非农就业人口增加21.5万人，虽然小幅不及华尔街经济学家们预期的22.5万人，但仍连续第三个月维持在20万人之上的高位，本次表现不错数据增加了美联储9月加息的可能性。因而中长期来看，铜价承受的压力仍会持续，期铜主力可暂关注37500-40000元。