阶段底部渐显 铜期货价格企稳回升

最近两个交易日，沪铜期货连续上涨。6月29日，沪铜1508合约高开于42150元/吨，盘中震荡整理，尾盘出现一波拉升，最终报收于42680元/吨，上涨670元/吨或1.59%，成交量较上一交易日增90214手至34.9万手。

据统计，最近两个交易日，沪铜1508合约累计涨幅近2%。外盘方面，因预期中国将推出更多经济刺激举措等因素，LME市场基本金属表现也相对强势。截至记者发稿时，伦铜指数盘中涨幅近1%，最高触及5838美元/吨。

光大期货有色金属研究总监徐迈里在接受记者采访时表示，近两日沪铜明显反弹，主要有两大原因：首先，沪铜现货升贴水持续坚挺，现货市场供应趋紧。其次，期货市场空头回补，昨日混沌天成期货席位空头大幅减仓1.87万手，而上一交易日该席位空头持仓3.38万手，排名空头第一。

南华期货金属分析师方森宇进一步指出，铜价反弹一方面有国外利好因素做背景，主要是美国房地产数据的回暖、新屋开工和营建许可的震荡走高、新屋销售的走强等因素，对铜价带来一定支撑；另一方面是国内利好因素为主导，包括前期冶炼厂的检修、房地产市场回暖、5月PMI数据环比走高等，以及即将到来的下游需求改善的预期，都是提振铜价走高的主要因素。

国泰君安期货金属能源中心金属研究员许勇其则指出，5月份铜线企业开工率总体与3月份基本持平，总平均开工率是68.80%，虽然是传统的季节性旺季，市场消费需求并没有得到很大好转，在电线电缆、插头线、水泵插头离合器，以及电动车电线等方面需求有限。需求疲软及资金紧张仍旧是拖累下游铜材企业主要原因。

除需求相对疲软外，供给方面，随着5、6月份冶炼厂集中检修逐步结束，市场对于下半年供应增长担忧的预期释放。国际铜业研究组织(ICSG)最新月报称，全球精炼铜市场3月供应过剩6000吨，2月为过剩126000吨。

展望后市，方森宇认为，铜价在短期或许有上行走势，中长期依旧偏弱。短期上涨的主要原因在于市场对下游季节性需求改善的预期，同时目前现货市场供应趋紧和现货升水的走阔在一定程度上已经反映了市场的这种改善预期。不过从中长期来看，精炼铜产量仍然有继续走高的潜力和动力，在下游需求增长有限的情况下，供过于求的局面很难再在短期内迅速改善，未来铜价仍将震荡偏弱。

徐迈里表示，铜价已经进入这波下跌的后期。逐步探明阶段性底部后，将企稳回升。上升空间将依赖于需求，目前来看并不能看得过高。三季度可能呈区间震荡格局运行。