豆粕期货表现略强 可暂时观望

CBOT大豆：周三夜间美豆产区又见暴雨，过多降水不仅影响了播种，分析师预计下周美豆优良率仍可能继续降低。USDA周度出口销售报告显示，上周美国2014/15年度大豆净销售量为118800吨，比前一周低11%，比四周均值低37%。市场颇为关心6月30日USDA即将发布的种植面积报告，目前美豆技术形态上的确呈现涨势，但整体上全球供给充裕，仍继续关注美国天气情况，等待USDA报告。

豆粕期货：国内粕类跟随美豆走势，预计也将继续上行。豆粕基本面未发生变化，2季度豆粕供过于求的格局并未改变，现货压力较大：海关数据显示5月进口大豆612.7万吨，6月将会有860-900万吨进口大豆集中到港，油厂开机率维持在54%高水平；5月生猪和能繁母猪存栏继续下降，下游需求在远期有好转预期，但目前消费并无利好。目前的上涨主要因美国天气导致，关注美豆主产区天气，单边操作可暂时观望。

美豆天气因素对豆粕的利好相对更大，近日豆粕表现略强，豆菜价差超过530。单边走势菜粕和豆粕保持高度一致。菜籽供给较大豆略紧，盘面和即期现货压榨利润继续亏损，5月进口菜籽53.9万吨，预计6、7月分别进口6船和7船。需求端，成交一般，也并未出现前期价格大跌成交放量的情况，豆菜粕小价差也使得菜粕添加比例已经降至最低。影响菜粕的一大不确定因素是国储政策，6月18日国家粮食局发布公告今年将有省政府负责菜籽收购，中央给部分省份一定补贴，但具体细则未阐明，后期仍需关注政策对菜粕供给的影响。但我们预计这些因素对菜粕的支撑不会持续太久，在国产菜粕上市、而存塘鱼较多及水产养殖不佳将导致投苗减少、后期需求旺季也将不旺，后期供需矛盾可能会更大。因此我们同样并不看好中长期菜粕走势，但短期可能随豆粕走势有所反复。