国内铁矿石期现货价格震荡走高

一、期市回顾

7月初受市场预期向好及二季度经济增长势头出现改善迹象，国内铁矿石期现货价格震荡走高，I1501合约最高上探至720元/吨，但随着利多因素逐渐消退，期价开始逐步下挫，并于7月24日跌至月内低点662元/吨，截止7月28日I1501合约收于684元/吨，较上月跌9元/吨，跌幅为1.29%。

二、现货市场

7月份国内外铁矿石现货价格冲高回落，目前国产矿铁精粉市场以稳为主，山东个别大矿率先上调出厂价，部分地区中小矿山价格也跟随上调。由于进口矿继续小幅上扬，内外矿价差逐渐拉小，市场心态有所好转，钢厂对国内矿采购稍微好转，但仍然以小单采购为主，多数矿山不愿低价惜售，贸易商无利润空间，离市观望增多。由于内外矿价差逐步拉小，钢厂采购需求有所提升，个别采购价格小幅上涨10元/吨，市场心态稳中向好，贸易商询盘采购开始增多，矿山多惜售观望。进口矿远期现货波动频繁，买卖双方博弈明显，总体成交尚可；港口现货以稳为主，贸易商报价偏高，成交价格小幅波动，62%澳洲粉矿于100美元/干吨下方整理。
瑞达期货(月报)：空间有限铁矿石反弹抛空

三、产量

自2013年中旬以来，我国铁矿石市场上供给和需求持续失衡。5月份铁矿石供给总量经过折算为1.1亿吨，而同期我国生铁产量为6151.8万吨，折算成铁矿石成品矿所需量为0.98亿吨，其供需缺口达到0.12亿吨。随着供给的增加，需求的降低，2014年下半年供需缺口将进一步加大，这也将是国内铁矿石价格下降最大的力量来源。
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四、进出口

据海关统计数据显示，6月份我国进口铁矿砂及其精矿7457万吨，较上月降281，去年同期相比增1228；当月平均进口均价102.49美元/吨，较上月跌7.69美元/吨；上半年铁矿石累计进口45716，同比增7288。整体上看，铁矿石进口量虽然与上月相比有所回落，但是与去年同期相比，增量依旧明显，供应增量放大格局难改。

2014年7月21日至27日澳洲、巴西、印度铁矿石发货总量2195.3，环比增224.5。其中澳洲1417.3增214.6；巴西758..3增7.1；印度19.7增2.8。(单位：万吨) 中国北方6大港口铁矿石到港量为710万吨，环比降261万吨，受南方台风天气影响船舶到港时间延期。其中澳洲矿到港约为465.4万吨，巴西矿约为100.9万吨。
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五、港口库存

截止7月25日，全国41个主要港口铁矿石库存总量为11345万吨，同口径库存10841万吨；其中澳矿5871万吨，巴西1936万吨，印度153万吨，贸易矿4050万吨，精粉488万吨，球团278万吨，块矿1553万吨。由于港口库存依旧高企，供给压力不减，融资矿风险仍然存在，市场抛售压力较大，钢厂去原料库存过程仍在持续。另外，目前进口矿优势仍较明显，导致钢厂采购进口矿情绪偏高，因此港口发货量一直保持较高水准。
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六、开工率

在铁矿石价格不断下跌中，国内矿山开工率再度大幅下降，直接跌破2012年以来历史低点，数据显示截止7月25日规模在100万吨以上开工率为73.5%；规模在30-100万吨之间开工率为46.4%；规模在30万吨以下则降至38.2%。从矿山规模来看，中小型矿山已出现大规模的停产减产现象，而大型矿山停产的虽少，但在高库存的压力下，出现了一定的减产现象。
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七、海运市场

7月份海运市场再显疲态，截止7月28日BDI指数报收于743点，较上月底850点，跌12.58%。整体上，海峡型散货船市场喜忧参半，必和必拓开始在市场上寻找新船，但是海峡型散货船市场平均收益再次下跌。现在BCI指数报收于1201点，巴西至青岛海运费为18.536美元/吨，西澳至青岛海运费为7.805美元/吨。BPI指数报收于596点，大西洋市场运输需求小幅增加，在前期运价触底的情况下可谓“雪中送炭”。东半球市场运力过剩已是老生常谈，但市场新增运量仅仅是杯水车薪，大西洋和太平洋市场运价仍然维持在低位。BSI指数报收于666点，大西洋市场灵便型散货船运价继前期小幅上扬后小幅回调，市场活力一般。
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八、下游行业

目前，国内市场钢材和原料价格均已处于底部区域。随着国家在铁路、电力等方面的投资逐步落实，将对钢材市场需求起到一定的拉动作用，原料市场刚性需求仍在。同时，第二季度起央行[微博]连续净投放，商业银行从7月1日起调整存贷比计算口径，后期市场资金压力将略有缓解。从资源供应情况看，随着市场价格持续走低，银行对融资矿的监管力度加大，原料价格或难大幅上涨，但由于目前处在相对低位，下跌动能同样减弱，钢材成本支撑及供应过剩压力，将使钢价陷入区间内宽幅整理。

九、小结

近期进口矿市场交易有所活跃，但资源主要集中在贸易商手中，没有流入终端用户。相反，目前作为终端用户的钢厂，大都谨慎采购，按需进货，短期内价格突破100美元/吨的难度较大，不排除进口矿市场价格呈现先涨后跌的走势。

需要关注的是，目前铁矿市场竞争激烈，特别是矿商巨头之间的竞争日渐白热化。据报道，国际矿业巨头对中国买家施行了不同的优惠政策。FMG向合同客户6月份装运的铁品位56.4%火箭超特粉提供价格折扣为8.5%，而5月份装运的价格折扣为7.5%。力拓7月份罗布河产品对于部分客户在原有计价模式的基础上按照粉矿降低17美分/干吨度，块矿降低18美分/干吨度的折扣执行。另外，淡水河谷第三季度62%～63%品位SSFG铁矿石合约，也为部分中国客户提供了2.5美元/吨的价格优惠，从而将加速铁矿石市场价格的下跌。因此，在全球铁矿石市场供大于求的格局下，即便国内进口矿价格出现一波反弹行情也是阶段性的、短期的。操作上建议，I1501合约690附近抛空，止损参考710。