原油期货价格振荡下行是主调

金投期货8月18日讯，上周国际油价多数时间以窄幅振荡为主，但周四、周五盘面出现较大幅度波动。在国际能源署（IEA）下调全球石油需求增长的打压下，周四国际油价大幅下挫。但是周五却因乌克兰局势升温而大幅反弹，不过Brent的反弹不及WTI油价的反弹幅度。最终，NYMEX的WTI原油期货价格和ICE的Brent原油期货价格分别报收于97.35美元/桶和104.02美元/桶，较上周五分别下跌0.30美元和1美元/桶。

据美国能源署（EIA）最新公布的库存数据显示，截至8月8日当周，美国原油商业库存增加140万桶至3.670亿桶；汽油库存减少116万桶至2.127亿桶；馏分油库存减少242万桶至1.225亿桶；原油期货交割地——库欣库存增加42万桶至1840万桶。

美国炼油厂日加工量减少18万桶至1621万桶，开工率下降0.8个百分点至91.6%。美国原油日均消费量减少51桶至1983万桶；汽油日均消费量减少44万桶至892万桶；馏分油日均消费量减少0.4万桶至403万桶。

美国原油日进口量增加28万桶至785万桶；原油和石油产品日均净进口量增加90万桶至596万桶。

在炼油厂开工率持续下降过程中，下游汽油和馏分油加快去库存化的步伐，但这并不代表下游需求有回升的迹象。与此相反，上周汽油和馏分油日均消费量均有一定幅度下降。此外，由于不是下游需求带动库存下降，因此炼油厂开工率下降反而加剧了原油商业库存的压力。如果后市美国原油商业库存持续上升，那么将会给国际油价带来一定的打压，而且根据以往季节性每年9月份美国原油商业库存都有上升的趋势。

在地缘政治因素再次提振下，国际油价周五出现大幅反弹，乌克兰局势升温加剧了市场对国际能源供应的担忧。不过，自乌克兰局势动荡不安以来这种担忧情绪就一直徘徊在市场上空，每次局势升温国际油价应声上涨，但降温之后国际油价亦会对之前的涨幅进行修正。我们认为，短期内乌克兰局势恶化的可能性不大，而且乌克兰局势也没造成全球石油和天然气供应中断的情况下，所以对国际油价的提振持续时间不会太长，力度亦有限。

基本面，因全球经济复苏步伐不及预期，特别是受新型经济体经济增速下滑的拖累，所以国际能源署（IEA）下调了全球石油需求增长，这也表明当前基本面不太乐观，这与我们之前预期是一致的，供大于求依然是全球石油市场的主要基调，而美国今年夏季汽油需求旺季不旺也得到验证。

结合基本面和技术面，我们认为供大于求是抑制国际油价的主要因素，而地缘政治因素提振有限，原油期货振荡下行是后市的主要基调。