股指期货反弹之路一波三折

一、上周行情回顾及特征分析

上周股指期货合约跟随现指大幅反弹，四个合约周涨幅均超过2%，走势强于标的指数。除下月合约小幅贴水外，其他合约均不同程度升水。

IPO重启的靴子落地，在利空出尽及5月宏观经济数据利好的影响，上周A股市场大幅反弹，截至上周五收盘，沪指和沪深300指数分别收于2070.72点和2176.24点，周涨幅分别为2.01%和1.95%。

因IPO需市值配售等因素影响，市场资金被一定程度激活，成交稳步放大，沪市日成交从500多亿元放大到800多亿元。盘面上个股普涨，权重股与中小盘股均稳步上涨。整体而言反弹态势良好。

股指期货持仓方面，上周股指期货总持仓稳步增加，尤其是周五收盘大增8004手至17790手。从中金所[微博]公布的主力会员持仓来看，主力净空持仓除周一较大幅度下降外，其他交易日均不同程度增加，截至周五达25525手。分会员来看，上周五中信期货大幅净增多，增多2031手，增空仅383手；海通期货[微博]大幅双向增仓，增多1483手，增空1045手；国泰君安则减多(237)增空(1250)，短线来看，随着指数的反弹，三大巨头分歧进一步增加。

二、技术分析

上周指数大幅反弹，沪指突破了60日线和5月以来盘整区间的上轨，反弹态势良好，不过从日线上来看，沪指逼近半年线和年线压力，轴线上则已经触及30周线和三角形整理区间的上轨，上方压力较大。反弹或较难一蹴而就。

三、后市研判及投资策略

上周A股期现货指数大幅反弹，股票市场量价齐升，沪指突破重要压力位，反弹态势良好。但从技术上来看，沪指上方具有更大压力，且从股指期货持仓来看，随着指数的反弹，多空分歧进一步加大。消息面上，在IPO重启的靴子落地和5月宏观数据公布后，消息面对于市场的影响本周有所减弱。

不过随着6月末的临近，虽然去年钱荒事件上演的概率极小，但由于临近月末、季末及年中，市场资金面也将会较平时紧张。

综上，本周指数持续单边上涨的概率不大，涨势或将一波三者。故在股指期货的操作上建议持多不追多，关注沪指半年线和年线突破情况，及股票市场成交能否持续放量。