“猪周期”拱出豆粕期货“十一连阳”

金投期货5月27日讯，要想知道猪对豆粕的食欲，只需看大连豆粕期货价格。截至5月26日，主力合约1409收报每吨3866元，近两个月来累计涨幅超过20%。

分析人士指出，伴随着养殖旺季的到来，令作为养殖饲料的豆粕市场有了基本面的强力支撑，此外美国大豆供应短缺大幅上涨，也加固了连豆粕上涨的基础。

进入5月，猪价出现急速上涨，目前猪价已基本回到盈亏平衡水平。芝华数据资深研究员袁松表示，短期母猪淘汰力度会减弱，预计未来几个月能繁母猪存栏可能出现回升，将对豆粕需求形成明显利好。

数据显示，截至5月26日收盘，大连豆粕期货主力合约1409录得“十一连涨”，自3月17日探至每吨3195元以来，近两个月时间累积涨幅超过20%。同期，豆油期货主力合约1409则累计下跌近3%。

豆粕与豆油的价格走势差异，“粕强油弱”有其内在原因。招商期货研究员杨霄表示，现阶段国内畜禽饲料需求呈现稳步增长状态，加之不少油厂手中仍有较多6-9月基差合同需执行，因而其挺价意愿仍然较强。而5月中旬以来，油厂开机率明显上升，豆油库存不断积累，对豆油期现价格也带来一定压力。所以粕强油弱的格局还是没有改变。

豆粕近月十连涨，近月强势在美豆旧作的强势带动下，继续体现出历史性偏强走势。上海中期研究员朱罡表示，目前豆粕近月强势可以说有三方面利多共同组成：美豆旧作的极紧平衡状态，自2月开始为市场所认知，之后平衡状态逐步趋紧，且不确定性越来越少，这让美豆7月合约长期处于1500美分/蒲的高位。豆粕受进口大豆高价成本支撑，一直以来维持易涨难跌的格局。

另一方面，国内豆粕消费惊人。朱罡表示，4月以来油厂开机率并不低，本来市场预期的供应压力却并没有给豆粕价格带来多少压力，这主要得益于强劲的国内豆粕消费。4、5月的豆粕消费体现出连续的旺季成交量，油厂豆粕库存压力不大，挺粕的经营策略游刃有余。

业内人士表示，粕强油弱情形继续存在，油脂仍处于低位震荡格局。豆粕消费持续旺盛，油厂的压榨盈利模式将继续以卖粕存油为主，这样豆油的去库存就迟迟无法进行。这让粕强油弱的格局再度为市场所认同，特别是在进入5月的传统豆粕消费旺季之后，油粕比加速走低。

此外，消息称上周二（5月20日）国储大豆拍卖会成交量为243489吨，成交率为80.9%，成交均价为4283元/吨，高于市场水平。业内人士表示，这一消息也在一定程度上支撑豆粕期货价格。