中国需求恢复 推动铜期货低位反弹

上周金融市场最大的消息莫过于"国九条"的推出，最大的获益者莫过于金属市场，中国需求恢复的预期推动期铜自4年低位反弹逾8%。而之前连日上涨的CBOT小麦期货则连续七日下跌，供应增大是一个因素，但你不觉得你之前涨的实在太高了么？你让其它国家的市场怎么办？缓一缓，也好。

上周金属市场方面，期铜由于中国因素的影响，接连两次冲破两个月高位。由于美国商务部公布的铜批发库存增幅超出预期，COMEX期铜录得小幅上扬，而在5月12日，中国政府公布"国九条"，以促进资本市场发展，市场对中国铜需求的预期增加，COMEX期铜大涨2.2%并录得3月7日以来最高收盘。而中国刺激经济措施所造成的影响并未结束，5月14日期铜再升0.8%，再次突破两个月高点，并从3月触及的四年低位反弹8%。截至5月15日，COMEX期铜主力合约报收于3.1445美元/磅，较上周上涨0.082美元，涨幅为2.68%。LME三个月铜合约5月15日报收于6885美元/吨，较上周上涨2.32%。国内方面，沪铜期货主力1408合约5月16日报收于48210元/吨，较上周上涨870元，涨幅为1.84%。中国需求复苏的预期预计还会进一步影响期铜价格，若需求上升的征兆显现出来的话，期铜或将有较大幅度的上涨。

上周农产品市场主要品种一片惨绿，除了大豆期货基本收平之外，小麦玉米期货大幅下跌。因美农业部报告表示全球玉米供应大于预期，导致5月9日CBOT玉米期货大跌1.7%，后因播种期进度加快以及小麦市场大跌的影响，玉米期货再次下跌，5月14日跌至3周低位，15日更是跌至6周低位。因全球供应充足，加上美国小麦价格相对全球水平过高，CBOT小麦期货直接连跌7日，跌幅超过8%，并触及3周来的低点，前三周连续上涨的增幅完全被抹平。截至5月15日，CBOT大豆期货主力合约报收于14.702美元/蒲式耳，较上周上涨0.008美元，涨幅为0.05%；CBOT小麦期货主力合约报收于6.782美元/蒲式耳，较上周下跌0.57美元，跌幅为8.40%；CBOT玉米期货主力合约报收于4.842美元/蒲式耳，较上周下跌0.322美元，跌幅为6.65%。国内方面，连豆期货主力1501合约5月16日报收于4483元/吨，较上周上涨207元，涨幅为4.84%；连玉米期货主力1409合约报收于2351元/吨，较上周下跌12元，跌幅为0.51%；郑麦期货主力1409合约报收于2639元/吨，较上周上涨6元，涨幅为0.23%。

上周影响黄金价格的主要宏观面因素还是美联储升息的预期与乌克兰局势之间的博弈，COMEX期金价格上周略显平淡，波动幅度不大，仅在周四，因欧元区通胀数据较低而有一定幅度走高。反而上周铂金和钯金的价格有大幅上升，钯金价格更是攀升至近三年高位，主要是因为南非矿场劳资关系紧张而引发大规模的罢工以及暴乱，导致铂钯的供应预期受到极大影响。截至5月15日，COMEX期金主力合约报收于1293.6美元/盎司，较上周上涨5.9美元，涨幅为0.46%。国内方面，上期所黄金期货主力1412合约5月16日报收于260.5元/克，较上周上涨1.2元，涨幅为0.46%。期金上涨再度受阻50日均线和2012年10月以来的下行趋势线1310，昨日大幅回落，短期下方支持暂时关注20日均线1294附近，持稳有望再次反弹，下破则可能再次指向1280-1275一线。而突破震荡区间之前或缺乏明确的单边趋势。

上周NYMEX原油期货继续上扬，主要原因是上周末乌克兰亲俄势力就自身地位举行独立公投，令乌克兰国内双方矛盾激化，同时欧洲宣布扩大对俄罗斯的制裁；加上13日美国石油学会(API)库存报告显示原油库存减少，提振市场信心。截至5月15日，NYMEX原油期货主力合约报收于101.5美元/桶，较上周上涨1.24美元，涨幅为1.24%。基本面正开始对WIT油价承压，当前美国原油库存仍处在历史高位，同时原油产量也接近几十年来的高位，因此油价长期企稳在100美元上方相对比较困难。不过，乌克兰地缘政治风险可能为其提供一定的支撑。

上周股指期货经历了一日跳空高开高走，但随后几日接连下跌回补了跳空缺口。12日，由于国务院公布"国九条"之后点燃市场热情，沪深300指数呈高开高走的态势，最终收盘于2180.05点，涨幅2.16%。但这消息推动市场上升一日之后就失去效力，期指接连几日下跌，成交偏弱动能偏低。截至5月16日，中金所股指期货主力1406合约报收于2130.4点，较上周上涨3.8点，涨幅为0.18%。技术上看，股指收出一根缩量的十字星，上方有十日均线压制，下方暂无有效支撑。综合来看，在消息面较为利空的背景下，股指走出探底回升态势，但回升态势量能未能有效放大，预计后市仍为区间窄幅震荡的概率较大。

从上周国内期货主要品种持仓数据上看，持仓总量基本上变化不大，大豆期货因为其较大的涨幅点燃了多头的激情，持仓有所增加，换手率方面与上周也没太大差别，金银期货依然没从清淡的交投中摆脱出来，大豆期货同样因为上周的上涨行情而使交投活跃很多。