悲观预期充分释放 股指期货看多情绪持续走强

近期，股指市场看多情绪渐浓。一方面，20日滚动平均北向资金持续净流入，上周和本周北向资金的短期流出难以改变市场利多情绪的可持续性。另一方面，看跌期权隐含波动率的下降和看涨期权隐含波动率的上升，刺激市场看多情绪持续走强。

4月19日周一，股指期货出现较大幅度上涨，市场情绪明显好转。

周一，上证50指数、沪深300指数和中证500指数分别大幅上涨1.89%、2.43%和1.35%，以非银金融、新能源为代表的板块大幅上涨带动沪深300指数大幅跑赢上证50和中证500，三大指数新一轮上涨的趋势已经启动。

从宏观角度来看，伴随着我国GDP增速放缓和利率周期振荡性下降，我国逐步跨越中等收入陷阱的过程中必然伴随着各行各业市场集中度的提升，核心指数（如上证50、沪深300和中证500）会在未来5—10年步入长期牛市。

以此判断为大前提，继续建议做多IC2106或IF2106合约，IC2106目标价6800，IF2106目标价5500，核心逻辑如下：分母端和分子端双轮驱动指数上涨，分母端贴现率和信用利差收窄带动中证500指数和沪深300指数贴现率下行，分子端业绩利空充分兑现。根据未来现金流折现模型，股票价值等于未来现金流折现，分子端未来现金流则体现市场对指数未来总盈利的预期，分母端则是市场对贴现率的预期。

目前随着美国和中国10年期国债收益率分部下降至1.56%和3.175%，中美利差扩大，国内信用利差等多个指标的收窄，再加上春节后的大跌使业绩不及预期的利空已经充分释放，中证500指数和沪深300指数未来将会持续上涨。