中国经济进一步放缓 原油期货冲高回落

今年一季度最后一个交易日也是上周的第一个交易日，原油价格冲高回落，在102美元/桶关口收星，为二季度拉开帷幕埋下向淡的种子，而中国经济进一步显现放缓迹象推波助澜，油价最低触及98.84美元/桶，随后在利比亚僵局有望打破的推动油价快速反弹，并在强劲的非农报告支持下进一步走高，重新站上100美元/桶水平，但地缘政治风险反复仍使得当周油价收跌。

全球经济前景特别是中美两个最大石油消费国的经济表现一直牵动原油市场神经。上周二全球主要经济体公布的制造业PMI整体偏弱，尤其是中国经济进一步放缓的信号表明此前有关中国新年因素造成数据扭曲的说法并不能站稳脚跟，而美国经济表现继续参差，暗示天气转暖后美国经济正在复苏，但步伐尚不稳定。不过，上周五公布的非农报告给市场吃了一颗定心丸，3月新增非农就业人数19.2万，小幅低于预期的20万，但2月数据被大幅上修至19.7万，表明劳动力市场复苏动能强劲。

此外，地缘政治风险也不断搅动当周原油市场走势。一方面，最先由利比亚反对派一名领袖透露将重新开放三处油港，并得到利比亚政府确认其诚意，称就此接近达成一致，一度缓和了供给忧虑，但随后有消息指油港重启的报道被证实是虚假报道，令市场情绪再度紧张，而在上周末确认初步协议已经达成，又一次打压油价。另一方面，俄罗斯表里不一的表现也让市场纠结。俄罗斯逐步开始转向通过外交途径化解地缘政治矛盾，却又不断在两国边境集结兵力，同时，据消息人士称，伊朗和俄罗斯在石油换商品协议上取得进展，将加强伊朗在西方制裁下的石油出口，且能够让俄罗斯更从容面对欧美的经济制裁。

一波未平一波又起，上周末乌克兰东部示威者占领了三座城市的地区政府大楼，7日顿涅茨克宣布组建独立共和国并效仿克里米亚拟在5月11日前举行入俄公投，哈尔科夫也宣布独立组建"哈尔科夫共和国"。乌克兰新一轮动荡局面可能进一步升级，为周一油价低位反弹提供了有力支持，且有望为本周油价提供潜在的支持。不过，库存方面压力不可小觑。此前一周美国原油库存意外下跌237.9万桶，但主要是因为休斯顿航道因货轮相撞导致石油泄漏暂时关闭所致，而这部分待运的原油将构成本周统计的原油库存中的很大一部分。基于这样的预期，本周前半段油价的反弹将可能受到限制。本周后半段，美国3月货币政策会议纪要将显示美联储内部对宽松政策的立场，可能对油市产生一定的影响。此外，中国贸易帐及通胀数据的表现也值得关注。

技术上，原油期货在前期低点98.80附近持稳回升，仍然站于100关口上方，短期震荡偏强，周图收录带长下影线小阴烛，显示98.85/99.80区域存在较强支撑，但102/102.20同样限制油价进一步走高。暂时观望，100不破短线操作者可继续采取低多操作，只有上破102/102.20阻力才可能打开更大的上行空间。