PTA期货延续弱势 关注节后下游需求

春节假期已去，pta期货延续弱势，上周四个交易日收出阴线，最低价和收盘价均创新低。主力1405合约期初价6840，期末价6790，跌幅0.6%左右；周最高点6938，最低点6788，振幅2.2%左右；成交量111.5万手；持仓增加12.6万手左右。尽管上游原油走强，但PX弱稳为主，成本对pta价格的支撑相对较弱；pta供需变化形势仍是影响行情的主导因素，重点关注节后下游补库存的情况。

现货方面，受到春节假期的影响，下游聚酯涤丝及织造尚没有恢复，对原料pta的需求较为有限，国内pta现货市场维持弱势下滑的走势。市场价格由周初的6750元/吨送到下跌至周末的6650元/吨送到，一周市场商谈价格下跌100元/吨。美金盘商谈价格跌至950美元/吨附近，较春节期间变化有限。目前市场疲弱走势或将延续到本月月底。

第一部分 宏观数据、消息点评

一、耶伦执掌美联储，将维持宽松货币政策。美联储新任主席耶伦11日在美国会众议院金融服务委员会作证时表示，她将继续实施美联储当前的货币政策，并对经济增长、就业和通胀形势表示乐观。她重申，即使购债行动结束，美联储也将在相当长一段时间内维持高度宽松的货币政策。

耶伦预计今明两年失业率将继续下降至可持续水平，通胀率会回到2%。自2008年以来实施的超宽松货币政策在压低联邦利率、支持资产价格的同时也支持了个人消费、商业投资和房地产建设，为经济复苏注入动力。如果未来就业市场和通胀持续改善，美联储将继续目前进行的削减资产购买计划，而削减的力度和步伐将根据具体情况而定。

第二部分 基本面分析

一、原油强势反弹，或将继续高位运行。上周美国寒冷的天气仍在延续，局部地区有暴雪天气，取暖油需求暂时不会大幅减缓。但是随着春季来临，气温回升只是时间快慢问题，取暖油的需求量未来将出现下降。美国库欣地区到海湾炼油中心的Keystone XL管道南段正式运行，库欣地区原油库存已经出现了明显下降的迹象，将继续利好 WTI。

库存方面，据EIA数据，截止2月7日当周，美国原油库存增长，汽油库存和馏分油库存减少。美国原油库存量3.61352亿桶，比前一周增长327万桶；美国汽油库存总量2.33098亿桶，比前一周下降185万桶；馏分油库存量为1.13063亿桶，比前一周下降73万桶。原油库存比去年同期低2.9%；汽油库存比去年同期低0.1%；馏分油库存比去年同期低10.2%。

二、PX价格弱势运行，关注下游市场恢复情况。上周亚洲PX市场弱势震荡，市场价格在1300美元/吨CFR上方运行，由于下游聚酯涤丝市场尚未完全恢复，对原料的需求有限，使得pta的价格阴跌，市场库存高企，对PX的价格没有提振。上周青岛丽东PX装置的开车，缓解了PX市场的供应压力，但后期下游pta厂家装置负荷可能还有所调整。截止周末，亚洲PX市场收盘于1290美元/吨FOB和1314美元/吨CFR。

合约货方面，亚洲2 月ACP流产，中石化1月结算价格执行10075元/吨，2月挂牌价格执行9850元/吨。

三、pta现货价格阴跌，需求不振仍是主要问题。受到春节假期的影响，下游聚酯涤丝及织造尚没有恢复，对原料pta的需求较为有限，国内pta现货市场维持弱势下滑的走势。市场价格由周初的6750元/吨送到下跌至周末的6650元/吨送到，一周市场商谈价格下跌100元/吨。美金盘商谈价格跌至950美元/吨附近，较春节期间变化有限。目前市场疲弱走势或将延续到本月月底。

四、聚酯涤丝市场有待进一步恢复，价格有望走稳。上周初，市场相对较稳；从周二开始，受原料市场表现弱势，下游开工负荷恢复缓慢，部分工厂为了出货，适度下调价格。同时随着切片价格下调，下游采购依旧较为谨慎，江浙地区半光切片主流成交参考价格在9600-8650元/吨现汇，有光切片主流成交参考价格在8700-8750元/吨现汇附近。

国内涤丝市场依旧处于恢复行情，涤丝厂家装置陆续开车，目前国内涤丝整体装置开工维持在60%左右，产销主流在4-6成附近，使得织造对原料的需求较为有限，POY150D/48F价格在9500-9700元/吨，DTY150D/48F在11200-11500元/吨，FDY150D/96F在9900-10200元/吨。

第三部分 后市展望与操作建议

节后pta产业链基本面无明显改观，市场活动有待进一步恢复。元宵节后至2月底，下游聚酯涤丝市场会逐渐活跃起来。目前下游厂家库存普遍不高，有补库存的需求，只是在当前行业弱势的情况下，大家心态较为谨慎，刚需采购为主。短期重点关注下游市场恢复情况。操作上建议短线震荡行情对待，高抛低平为主；中长线多单可轻仓持有一些。