技术压力下 豆粕期货回落调整

美农1月供需报告即将出炉，国内外豆类期市维持震荡走势，国内豆粕市场期强现弱格局明显。市场基本面依旧偏空，大豆丰产奠定供应宽松格局。豆粕现货受到潜在的供给压力料将继续向下调整，不过相比豆粕现货，期货合约由于大幅贴水已经大体反映了基本面状况。

国内外豆类期货价格震荡走势

上周国内外豆类期货市场呈现震荡行情，大豆03主力运行区间在1250-1300美分。目前消息面上平淡，USDA将公布新一期作物供需报告，美豆和巴西大豆产量数据的预估乐观，对价格会有压力。关注美豆主力1240-1250区间支撑。连豆粕在技术压力下回落调整，但是多头表现积极，难有大幅回落行情。在美豆报告出炉前，豆粕价格还是会在3300附近有所调整。

豆粕现货价格疲态尽显

上周国内豆粕现货价格继续维持下行趋势，市场交投依旧清淡。截止9日，豆粕现货成交均价约为3810元/吨，较上周下滑近70元/吨。国内大多数饲料厂及经销商入市谨慎，大多以移库或随用随买为主。不过由于油厂本周结价、移库居多，导致市场成交量略有上升，日均成交量基本保持在5-7万吨附近。市场成交情况较为清淡，由于前期油厂12-1月合同价格过低，饲料厂低价采购豆粕量过大，导致现阶段市场价格下滑仍未引起采购热潮。

供应市场：截止10日，国内主要港口大豆库存总量约为489万吨，同比上周下滑2万吨。油厂库存方面，截止14年第1周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量63.5万吨，较上周增长3.1万吨;豆粕未执行合同241.78万吨，较上周减少0.51万吨。未执行合同量依旧处于高位，豆粕库存增长态势，标明市场供应紧张逐步缓解。

上周压榨总量回升至157.085万吨较上周增长6.62%。本周大豆压榨产能利用率为55.54%，较上上周增加1.96%。预计下周大豆压榨总量提高至160万吨左右，较本周增长15.96%。

需求市场：需求方面，由于前期油厂基差销售为主，并且1月预售价格也相应较低。导致饲料厂前期备货较多，而油厂目前以执行合同为主。虽然春节之前终端饲料企业有一定的补库需求，但部分饲料企业已经完成年前备货，终端整体采购节奏放缓，豆粕市场观望情绪加重。

后市预测

“一年之计在于春”，1月作为2014年的首月，又处于春节前期，正值饲料备货阶段。目前饲料厂在节前仍未迎来采购小高峰，沿海主流油厂豆粕报价处于振荡调低状态，短期内豆粕市场维持疲软态势。预计年前部分饲料厂商仍有一波小采购高峰，或对行情起到支撑。长远来看，梧桐观点依旧，“牛市”基本难以出现在2014年。