供应渐宽松 豆粕期货持续走高

行情回顾：

近日豆粕期货合约持续走高，近日近月1312合约高开至4055，创下一年多以来新高；主力1305合约高开增仓上行，再次来到前期高点附近，面临一定上行压力，KDJ指标位处超卖区域，能否完成有效突破将是能否继续走高的关键。

消息面：

国内终端采购意愿降温，豆粕库存有所回升。截至上一周，国内豆粕库存依旧维持在92万吨以上水平，与此同时，未执行合同量由上周的487.83回落至394.68，一定程度上显示出在近期到港大豆陆续回升、油厂开机率相对平稳的背景下，终端持续采购热情有所消退。初步预计11月份进口大豆到港量在600万吨左右，12月份大豆到港量预期更将高达700万吨以上，港口大豆库存欲将随着激增的进口量而进一步回升。

供应压力尚未体现，油厂挺价较为谨慎。由于2014年春节时间较去年提前，今年终端畜禽出来前的集中投喂时间也将随着提前至11月中旬至12月初，进而近期将是年前备货高峰，可能会呈现需求抵消供应增加压力。据悉，国内12月的豆粕合同大部分已经锁定价格，成本价在3800元/吨-3900元/吨区间。随着备货的逐步结束，在天量到港大豆、开机率维稳的背景下，后期油厂挺粕意愿显得较为谨慎。

操作建议：

目前主力合约已经逼近前期高位，存在明显压力。随着近期到港大豆量激增，在油厂开机率相对稳定的背景下，后期豆粕供应欲将呈现逐步宽松趋势。建议投资者前期多单可减持一部分，如若不能冲破前期高位平台，多单则全部出场并尝试介入少量空单。