焦煤焦炭期货维持震荡下跌走势

一、焦煤产量维持高位且进口持续增加使得库存上升

国内焦煤产量维持高位。国家统计局数据显示，2013年8月份国内焦煤产量为4853万吨，同比上涨7.67%，2013年1-8月国内焦煤产量累计为37499万吨，其中，4月以后焦煤月产量处于4500万吨以上的高位，同期焦炭产量却有所下滑，需求不足，对焦煤的价格带动受限。

焦煤进口快速增加。今年1-8月份，炼焦煤进口总量累计达4750万吨，较去年同期增长39.1%。

煤炭的库存上升。截止到10月18日，炼焦煤港口总库存为749万吨，处于近年来高位，但较6月高点下降97万吨；国内样本钢厂及独立焦化厂总库存为1163.74万吨，处于近年来最高位。港口焦煤价格持稳。

二、焦炭产量、库存维持高位

2013年8月份焦炭产量为3920万吨，与7月份基本持平，较上年同月增加341万吨，同比增长9.51%； 2013年1-8月国内焦炭总产量为31595万吨，较去年同期增长7.38%。同期，8月份我国出口焦炭37万吨，同比大增583%，占产量比重很小。

截止10月18日，天津港、连云港、日照港焦炭库存合计283.7万吨，高于前二年同期，较9月末最高点308.6万吨下降24.9万吨。钢厂的焦炭库存可用天数由9天攀升至14天的正常水平。

三、多个重大政策出台，市场表现利空

10月14日, 山西省煤炭工业厅发布《关于全省建设矿井全部停建进行安全大整顿的通知》（下称《通知》）。《通知》要求全省所有建设矿井（包括新建、兼并重组整合、持证改造等各类在建矿井）一律停止建设，进行全覆盖安全大整顿。据大智慧通讯社了解，目前山西省证件齐全的生产矿井不足400座，产能约为6亿吨，实际产量约为7.5亿吨。山西全省2012年煤炭产量为9.1亿吨，在建矿井约有400座，实际产煤约为1.6亿吨，按照影响半年时间计算，预计将减少有效供应8000万吨。一位煤炭行业人士表示，山西这次煤炭企业安全大整顿的时间会较长，几乎涉及所有的煤炭企业。整顿经过的环节也比较多，要求煤矿所做的具体工作也很多，验收标准非常严格，预计此次大整顿会持续半年左右。山西地区煤炭供应的缩减将继续支撑现货市场煤价企稳回升，市场仅在14日当天上涨，对利好麻木，空方特征明显。

10月15日，国务院出台《化解产能过剩政策的指导意见》，称将在未来5年压缩钢铁行业8000万吨的总产能，而河北省在未来5年将强制削减6000万吨的钢铁产能，以缓解省内钢铁生产混乱和周边区域空气污染严重的局面。压缩下游钢铁行业产能将对煤焦行业形成重大利空，焦炭行业会首当其冲。

四、宏观面向好

中国经济在第三季度出现回升，7.8%的增速分别高于一季度的7.7%和二季度的7.5%；前三季度国内生产总值386762亿元，同比增长7.7%。2013年9月中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.1前值51预估值51.6。该指数自2012年10月以来一直大于50，9月的51.1是一年来最高值。中国9月汇丰制造业采购经理人指数50.2，前值51.2，连续两月高于50。大型和小型制造企业均处于扩张状态，环比上升，宏观经济向好。

五、技术面震荡向下

焦煤1401突破了长期下降趋势线。20日均线向下，65日均线向上，呈多头排列，短线高低点下移，中线维持震荡下跌走势。

今年“煤—焦—钢”行业价格传导表现为为需求拉动型，钢价带动焦炭、焦煤。10月三者走势基本同步，比较三者从10月8日低点到10月15日高点的涨幅、随后到10月23日低点的跌幅，螺纹钢期货先涨2.68%后跌2.75%，焦煤期货先涨4.58%后跌5.15%，焦炭先涨6.74%后跌3.90%。螺纹钢的波动远小于焦煤焦炭，从更大的时间范围看，8月14日螺纹钢首先见顶回落，下跌流畅、幅度大，焦煤焦炭8月26日见顶，震荡下跌，跌幅远小于螺纹钢，近期焦煤焦炭反超，可能是补跌，那么螺纹钢有可能先期见底，提供预警信号。焦炭走势强于焦煤，涨多跌少，低点提前出现在18日。

六、操作建议

目前供需主导行情，焦煤焦炭供过于求，库存居于高位且继续上升，技术面表现为震荡下跌，前期空单仍可持有。