需求回升提振 沪胶期货走强

近日国内宏观企稳，经济数据纷纷向好，叙利亚危机也有所缓解，众多利空因素纷纷弱化，沪胶维持高位震荡，由于国庆节临近，节前避险情绪导致部分资金出逃，之前强势反弹的脚步放缓，但金九银十的传统消费旺季已经到来，虽然相对于过剩的供给面来言，缓解的力度有限，但是旺季的预期依然给市场带来希望。

近月进口量下降

最新数据显示，中国8月天然橡胶进口量达17万吨，1-8月天胶进口总量为149万吨，同比增加8.5%，较前几个月的累计增长量相比直线下降。天胶价格经过暴跌，现货库存积压严重。前5个月进口一直攀升，累计同比增长25%以上，对后期的进口量有严重的透支作用，此外，价格倒挂，资金不足等原因，贸易商不敢轻易从国外采购，导致近月进口暴跌，累计同比不断下降。

保税区库存延续下降

青岛保税区现货库存延续下降趋势。由于到港船货不多，以及仓库质押货物加快出库影响，导致净流出量较大。截至9月16日，保税区库存较8月30日下降11,900吨至28.3万吨，环比降幅增大。其中，天胶库存下降近10,000吨，此外，合成胶库存也小幅滑落；但是复合胶库存没有下降，反而小幅增加。虽然库存已降至30万吨以下，但是若要降低至20万吨的常态库存水平非短时间内可以完成。库存压力依然不容忽视。目前来看，青岛保税区橡胶出库量有所提升，但就是由于前期泰国抗议活动导致到港船货延期，致使入库量不及预期。总的来说，橡胶出入库数量都非常低，整体处于弱平衡状态。由于放在室外的仓库不好销售，仓库、客户都不愿意把货放在室外，致使室内空间紧张。

重卡市场回暖

2013年8月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)的产销量分别为52096辆和51551辆，产销同比分别增长53.24%和34.70%；1-8月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)累计产销量分别为495251辆和503147辆，产销同比分别累计增长19.48%和12.03%。重卡行业实现连续5个月销量同比正增长，库存保持低位。从销售情况看，东风汽车、中国一汽、中国重汽、北汽福田、陕汽集团分列前五位。8月的重卡传统淡季，平淡中透出一丝亮色。

预计车辆更新需求以及“黄标车”淘汰将支撑未来两年重卡销量增长由于07-10年的销量高峰，使得未来两年重卡行业有望迎来更新需求小高峰。在GDP增速下行的背景下，我们保守估计重卡更新周期被拉长至6年，预计14-15年的更新需求分别达到53万和63万辆。受益于淘汰黄标车，我们预计未来两年重卡行业平均每年新增15万辆更新需求。

8月份重卡传统淡季交出一份还算不错的答卷，跟宏观经济的企稳回升有很大关系。8月份，无论是汇丰还是国家统计局的官方PMI(中国制造业采购经理指数)都超过了50，这意味着宏观经济仍在继续缓慢复苏。2013年第三季度中的7、8月销量都同比大增，相比去年第三季度12万辆的销量，也就意味着三季度的重卡销量有望迎来一轮较大的涨势。

轮胎厂有涨价预期

轮胎厂开工率保持高位，成品库存正常，短期内轮胎厂有涨价预期，下游经销商拿货积极，表观需求上看没有问题，但是近期又出现一个美国国际贸易委员会对20多家中美企业成长的轮胎产品发起的337调查，设计玲珑轮胎等7中国企业，又为市场增加不确定性因素。

最新统计数据显示，中国2013年8月轮胎外胎产量较上年同期增加8.01%，至8038.74万条。2013年1-8月份轮胎外胎总产量增长7.7%，至6.2805亿条。虽然轮胎产量受需求持续薄弱制约下降，但出口情况较上月好转，国内市场目前需求仍无明显改善，但金九银十已经到来，市场依然存有期待。

总结：

泰国近期出现暴雨，短期对割胶会有些许影响，但对整体的供给面影响不大。东南亚9、12、1月是产量高峰，供应商不缺货，且据悉供应商船货已经销售至11月，短期船货压力不大，国内方面，高峰9-11月，预计产量32万吨左右，占全年的40%，就全乳胶来说，全年可交割的24万吨左右，预计9-12月产量在12万吨，国储收储仍然是传言不断但无确切消息的状态，就造成了市场参与者在靴子落地前的那种谨慎心态。保税区橡胶库存有所下降，但仍然在高位，且库存下降有被动因素，橡胶供大于求的矛盾依然突出。目前看来，产销两旺，国内重卡数据来看，需求回升也强于预期。

当前市场在反弹后做多的力量并不够坚定，毕竟下游需求已经很好，长期备货也结束，收储的事情目前也偃旗息鼓，市场在消息面上也缺乏有效的刺激，故胶价难以快速上涨，在突破前需要耐心。短期内21000的上方压力依然有效，难以形成显著性突破，但金九银十的期望以及接近年末的时间条件，沪胶期货在短期调整后，不排除跌回20000，仍将延续反弹。