美8月非农差于预期 未来铜期货价格波动幅度增加

海关数据显示8月中国市场废铜进口量回升至38万吨，较7月的35万吨出现回升，不过仍然低于去年的均值40.5万吨。从此前与华南地区贸易商了解来看，铜价上涨之后废铜供应有所恢复，铜加工企业采购废铜原料意愿增加，但是废铜整体供应仍然低于去年。

矿山供应方面来自新闻媒体的最新信息显示全球第一大矿Escondida项目工人已经就薪资问题与资方达成协议，罢工威胁已经解除。另外三大交易所库存上周上涨5900吨，SHFE库存上周回落4868吨。51900上方抛空，不隔夜短期全球精铜供需没有太大的变化，精铜供应在罢工和复产之间此消彼长。消费表现平稳，据SMM调研显示有95%的线缆企业在8月订单量已上升的基础上看平9月订单，因为上半年推进的各工程项目逐步进入交货期。中国精铜进口将在沪伦比值走低的影响下环比走低，或将反映至LME库存继续增加的变化上。

美国非农就业数据低于预期，给市场提供了更多的猜测空间，未来两周美国经济数据的发布将成为铜价短期波动的主导。中国9月6日推出国债期货进一步推进利率市场化的进程，改革红利将在改革后期逐步体现。对于铜价我们依然维持原有观点：铜价47000-54000区间震荡。

目前铜价处于区间内向下调整过程中，未来两周只要美国经济数据好于预期，都将成为市场预期美国退出QE的理由，令铜价持续调整。而下周将公布中国主要经济数据，若数据走强会对铜价形成支撑，由此而形成区间内的震荡行情。最新CFTC的数据显示，非商业多头略减、空头略增，净空持仓从793手增加至4452手。