需求面转暖 橡胶期货突破震荡区间

6月下旬以来，沪胶期货价格一直处于区间震荡格局之中，但昨日突然大涨4.01%至19070元/吨，突破了前期震荡区间，同时也上穿19000元/吨整数关口。宝城期货分析师陈栋认为，汽车消费旺季即将来临，使需求面预期转暖，激发了多头入市热情，中长线依然值得看好。

从需求角度看，陈栋指出，通常每年9、10月份被市场誉为汽车消费的黄金期，而在“金九银十”旺季到来前的半个月内，汽车厂商都会加大对轮胎部件的采购，以应对经销商集中订货压力。而此时轮胎企业就必须早做准备提前10-15天内备足橡胶等生产原料，以应付即将到来的开工率高峰期。这种产业链自下而上的需求力量恢复将平衡此前天胶供需结构过度倾斜的畸形状况，从而有望加快上游天胶环节的去库存速度。

据统计，截至7月末，青岛保税区橡胶库存在5月初达到历史峰值以后，连续8个旬度累计回落近6万吨库存，至31.3万吨。其中天胶库存量跌至17.05万吨，较去年同期的16.2万吨，仅高出5.24%，这在今年以来实属罕见，表明去库存状态良好。从7月中旬至7月末的1.72万吨库存降幅来看，不仅符合轮胎企业备货采购的时间节点，而且橡胶去库存力度超预期更是激发了市场对于未来旺季消费的憧憬。

从供应角度看，“根据全球天胶产量特点来看，尽管每年7-8月份是新胶上市供应压力的高峰期，但熬过产量峰值之后供应端将转入小减产期。与此同时，9-10月份多为东南亚天胶主产区自然灾害高发期，极端气候发生概率上升往往会增添天胶的溢价水平。”陈栋指出，一方面是供应端的由盛渐衰，另一方面是需求端的由弱转强，以往供需极度失衡的环境迎来了再平衡的拐点。

“天然橡胶市场偏空的预期结构正在发生逆转，折射到沪胶期货上，1401合约的底部雏形已现，而昨日放量百万手大幅拉升一举突破万九颈线位，无疑在宣告天胶市场环境已经转暖。”陈栋说。

展望后市，陈栋预计，当下改革红利不断涌现，刺激工业品接连上涨。在较好的市场环境下，沪胶受益于金融属性的转强而已完成筑底。在下游终端市场悄然开启消费备货旺季的促动下，预计后期沪胶1401合约有望延续强势格局，展开年内少有的上涨行情。