玉米期货高位回调告一段落

当前，我国东北玉米产区自然晾晒粮源上市，由于低霉变玉米数量有限，价格稳中趋强，北方港口玉米价格在经过调整后也表现出相当的抗跌性。相比而言，由于华北产区小麦上市以及销区饲料消费需求持续疲弱，关内玉米市场呈现上涨乏力，局部下跌的格局。港口方面，上周末北方港口已出现止跌回升迹象，业内关注的南方港口则继续因为大量玉米到货承压，市场“倒挂”格局出现或刺激买方采购，此格局持续难度较大。具体分析如下：

北方港口玉米库存下降，南方采购热情有望“小升温”　　

截至上周末，北方港口玉米库存由377万吨下降至368万吨，首现明显下降趋势。从历年北方港口库存变化来看，上周开始北方港口库存正式进入季节性下降通道。过去两年，北方港口库存下降时间均在5-6月份，这意味北方港口开始“入少出多”的消耗库存阶段。

反观南方港口，上一周港口到货压力庞大以及终端采购热情不足导致码头报价持续走低。按照北方港口主流平舱2370元/吨，南方港口2420元/吨，南北港口价格“倒挂”现象明显，这或许促使南方饲料企业出现短期的采购行为，进而推动南方港口玉米价格弱势反弹，南北港口回归合理价差。

小麦零星上市施压市场，替代高峰期或在6月中旬　　

自上周开始，我国安徽、江苏、湖北地区小麦开始收割并有零星上市，从价格水平来看，安徽、湖北地区新麦上市价格已较陈麦明显下降，并可能对华中地区(如江西、湖北、湖南等地)禽料玉米使用量造成冲击。此外，6月5日(芒种)~6月10日山东、河北和河南三大小麦主产区有望陆续收割，且现已对国内玉米市场构成压力。

上周末至今，华北产区玉米市场整体沉浸在新麦上市的压力之下。一方面，部分贸易商计划售出前期收购玉米、腾仓并库，为将来收购低价小麦做准备；另一方面，当地以及周边饲料企业考虑到当地新麦上市在即，对于玉米采购的步伐也有所放缓。不过，由于目前华北产区农户玉米余粮有限，玉米价格进一步下跌的空间有限。当然，考虑到目前我国小麦主产区河南、河北、山东地区新麦需10天至半个月以后收割，为此，即便有如此比价优势，华中地区饲料小麦替代玉米高峰期可能在6月中旬以后出现，届时两者比价关系尤为关键。

东北临储玉米收购接近尾声，玉米播种大部结束　　

截止到5月20日，东北临储玉米累计收购量达到2926万吨，但收购步伐明显放慢，局部地区库满已暂停收购。同时，今年东北玉米自然晾晒玉米霉变率偏高1%以上的情况已经令业内对于后期优质玉米供应表示担忧。

从农户售粮进度来看，农忙阶段北方产区销售进度放缓，但不少地区农户售粮已经告罄，仅吉林农户自然晾晒玉米余粮较多，后期市场供应主力可能来自国储拍卖，值得关注。

此外，小满”节气过后，东北玉米播种大部结束，仅黑龙江局部地区农户期望赶在6月份之前播种一些早熟玉米。整体来看，今年东北玉米播种较正常延迟5-15天甚至更多，对后期玉米播种面积、单产和上市时间造成不利影响。

综上所述，当前国内玉米市场供应格局正处于转势阶段，北方港口玉米库存进入下降通道，东北临储玉米收购趋于尾声，华北产区小麦上市阶段性冲击玉米市场。诚然，目前国内玉米市场消费尚未呈现明显复苏趋势，但优质玉米供应隐忧以引发业内关注，尤其是对于南方饲料企业而言。预计东北玉米高位回调将告一段落，但华北小麦陆续上市对当地以及周边市场的短期冲击可能继续存在，毕竟目前国内终端需求尚未明显复苏。