商品期货多数品种回升 棉花震荡

周二国内商品期货整体呈先抑后扬走势。受股市午后大涨提振，沪铜、PTA、玻璃等多数品种出现不同程度的回升，沪铜翻红涨0.4%，此前一度跌近1%。而螺纹、焦炭、焦煤弱势未改，全天跌幅均接近1%。

贵金属： 周二沪金和沪银期货主力合约日内波动剧烈，多空双方分歧较大，尾盘收于十字星。操作上，金银震荡调整格局或将结束，市场空头趋势较为明显，可适量逢高沽空。外围市场短期向下调整活动有所企稳。日本央行官员讲话安抚了市场信心，日经指数受到提振在暴跌三日后收涨，日元贬值格局有望延续，央行称会在经济回暖下降通过灵活的公开市场操作稳定市场，美元指数获得支撑上扬，贵金属承压回落。综合来看，静候周三日本央行行长讲话，若市场风波平息，金银有望重拾跌势；今日关注美国5月谘商会消费者信心数据，市场预计好于前值。

铜：周二国内铜市高开低走，但下午开始遇到支持。早时铜价表现偏弱，新资金入市打压价格走低，但下午中国股市走强使铜市人气开始回升。国内现货升水走高至380-600元，创新的升水高点，从进口比值来看，目前的进口已经微有一两百元的利润，这使国内进口增加的可能性在加大，从现货报道来看，平水铜还是较多，升水铜紧张，现货供应还可以，消费商仍是现用现买。近期有关融资铜的报道为市场所关注，我们与资深人士交流后认为，转口铜受影响较大，但正常进口不会受到影响，这将有利于国内铜供应的增加。总体来看，近期铜价仍于高位震荡，我们仍维持后市看空的观点，但短线应控制好风险。

铝：沪铝期货今日低开震荡，午盘后略涨。欧美金融市场休市一天，国内中纪委要求纪检监察干部6月20日前清退所收受会员卡，银监会整肃票据市场，事业单位养老试点搁置，央行28日发行70亿元3个月期央票。国内铝长江现货均价14620元/吨，贴水45-5元/吨，沪期铝小跌削弱市场人气，然而现铝库存持续大幅下降，支撑现铝价格抗跌，上海地区成交较当月贴水明显小幅收窄，但由于下游及中间商接货情绪低迷，仅14610元/吨成交尚可，制约整体市况气氛难见改善。建议沪铝维持偏多观点，合理控制持仓。

锌：今日沪锌价格早盘高开低走，震荡下行。现货对主力合约升水30~70元/吨，持货商惜售，贸易商存在分歧，下游谨慎采购，整体交投一般。行业方面，中国有色金属工业协会最新数据显示，4月我国精炼锌产量44.65万吨，环比下滑3.02%，2013年1-4月累计产量172.3万吨，累计同比增8.6%。锌价的走低侵蚀矿山利润，但是由于当前锌精矿供应相对充足，矿山于加工费上的让利并未明显收窄。4月份，国产锌精矿加工费大约维持在4800-5200元/吨，较年初有小幅下调。短期看，宏观环境较弱，锌价弱势震荡为主，关注14700的压力有效性。

铅：周二国内铅市成交较差，期货盘面较昨日小幅高开后走平。现货方面，成交也是惨淡，现货价格整体上较昨日下滑20-30；金沙铅报至13800，汉江、蒙自报至13780，豫北铅报在13770；外埠市场铅价维持，河南、云南铅价基本上没动，但是成交困难，本周连续连日市场成交清淡。行业方面，中国有色金属工业协会5月27日公布的4月份中国主要金属产品产量数据显示，4月份生产精炼铅39.62万吨，环比减少6.2%；1-4月累计164.30万吨，同比增长16.79%。5月份是国内铅的消费淡季，加之国内去库存的速度越发缓慢，铅价上行没有做多动力，下游的成本支撑效果明显，滞涨难跌状态仍难打破。操作上，短线观望，长线获利多单可继续持有。

钢材：今日期螺整体表现偏弱，下午虽然反弹冲击3500关口，但伴随着日内增仓的离场，价格亦有所回落。行业方面：截至5月24日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为7055万吨，较上周增加93万吨，近期铁矿石库存的缓慢上升或将继续对铁矿石价格形成压力；上周螺纹钢社会库存下降3.46%，连续十周下降，但降幅仍比去年同期高出15%，压力依旧不减。现货方面：北方建材报价较为平稳，多数商家选择观望，而南方建材报价继续走低，出货较难，现货的疲软或将继续压制钢材价格。操作上，期螺经过昨日下跌，做空动能得到一定释放，短期或将维持窄幅震荡，中长期看仍难改弱势。

棉花：今日郑棉309高开震荡，日线受20日均线支撑；小时线20150上方震荡。401低开拉涨，高位震荡，目前看19800一线支撑较强。日内美棉高开反弹，技术上对前期连续下跌有一定修复，关注83一线阻力。昨日计划抛储10.3万吨，其中进口棉7759吨，较前两日减少，成交35290吨，较前几日下滑。截至27日总成交181万吨。今日计划抛储10.4万吨，其中进口棉仅1000余吨，较前几日明显减少。309最终走势取决于仓单，关注仓单变化，个人投资者不参与；新标准9月中旬后实施，期货交割规则调整，下年度收储标准不确定，01合约空单中线持有，短线操作者滚动做空。

大豆：周二美盘恢复交易，电子盘跟随连盘小幅反弹，农产品当前走势呈偏震荡趋势，由于短期新的影响因素相对缺乏，由于上周五美盘近月回落，使市场之前的近强远弱格局有所变化，但由于中国进口大豆到港量仍未明显上量，5月进口量将低于预期，供应压力进一步延迟至6月，而6月份关注的题材较多，主席访美、6月供需报告及6月末面积库存报告等，这增加了短期市场走势的不确定性。连盘豆类近期表现出抗跌走势，主要受国内大豆现货供应依然紧张支撑，虽然油厂开工率开始回升，但仍需要一个过程，现货对盘面的支撑依然存在，关注美豆近月回落的持续性，国内豆类短期震荡的可能性较大，投资者在操作上以谨慎做多为主。

油脂：今日油脂走势分化，豆、菜油高开低走，棕榈油高开后横盘震荡，豆棕油成交量和持仓量较昨日增加，菜油减仓。现货各地报价基本与昨日持平。截至5月27日，我国豆油商业库存增至98.62万吨，较上周五增加3万吨，增幅较大，表明油厂开机率已开始提高，本周料开机率将继续提高。棕油：本周我国棕油库存较上周增加4.5万吨，至146.5万吨，目前正处于棕油消费旺季，但库存短期难以消化。菜油：部分产区油菜籽已上市，今年我国菜籽收成良好，后期随着开机率的提高，菜油库存压力将进一步增加。操作上，豆、菜油在油料供给增加情况下或偏弱，棕油受国内外需求提振或偏强，油脂整体短期依然震荡思路对待，买棕油、抛豆/菜油套利操作获利了结或少量持有。

塑料：今日期塑震荡整理，午后股市的快速反弹给商品市场带来一定的支撑。期塑午后再次站上10250关口。明日或再度考验10280的重要压力位。现货市场由于中石化与中石油的降价而激发贸易商让利出货意愿。基本面继续走弱趋势。期货盘面多空对抗明显，60日均线分歧较大。关注突破情况。操作上，短空单5日均线上方考虑止损。

PTA: 今日PTA期货早盘高开，盘中延续震荡，整体重心继续上移，9-1价差扩大至200以上。现货方面，PTA现货商谈价在7760附近，期货主力对现货形成升水。涤丝多数在8-10成，观望气氛浓厚。PX的ACP正式谈判在即，市场预估PX还有补跌的空间，气氛仍倾向于偏弱整理，但从PTA-PET产业链目前基本面情况尚可，如外围无重大利空消息，则近期下行调整的空间较小，操作上本周建议在7700-8000之间，以逢高空来对待，长线多单等待六月利空消耗后再介入布多单。

甲醇：今日甲醇期货早盘持续低位整理，午后持续反弹。现货市场，河北报价下滑10元至2320元/吨，江苏报价上涨15元至2600元/吨。下游方面，市场报价小幅调整，报价继续走低，气氛冷清，出货平淡，压力逐步增大。因此，在下游整体重心下移的情况下，中长期看甲醇整体弱势依旧。

焦煤焦炭：今日焦煤焦炭延续了下行的走势，成交量均有所萎缩，其中焦炭有少量减仓。行业方面：受当前下游需求不佳的影响，4月份山西煤炭生产入库增值税为30.8亿元，同比下降38.1%，减收18.99亿元，环比下降38.3%，表明整个行业仍处于较弱的态势；现货市场今日保持平稳，但市场成交不佳，钢厂仍旧维持低库存的策略。操作上，今日焦煤焦炭继续下跌，行业基本面仍未能有任何的好转，并且随着螺纹价格的走弱，带动焦煤焦炭再次转弱，短期内焦煤焦炭或将继续受螺纹的拖累小幅下跌；关注焦煤1100点、焦炭1500点是否能够突破。

玻璃：今日国内现货市场整体较为平稳，个别企业小幅提涨，华北沙河地区经理连续3轮涨价之后遇阴雨天气影响，成交有所放缓，市场趋稳。东北联合体成员明日在秦皇岛南戴河报到，后天开会。期货盘面今日小福回调之后走高，但短期震荡格局难改，我们仍建议低吸高抛滚动操作，1420-1430附近震荡突破后作为支撑区间，注意控制风险及保护盈利。