郑棉期货中线耐心轻仓持空

早盘郑棉期货小幅反弹，但目前点位继续向上压力较大，且市场人气低迷，此时投资者继续轻仓耐心持空为宜，场外资金暂时观望。

抛储成交率提高

近日，中储棉抛储实际成交量增加，实际成交率也在提高，24日棉花投放实际成交量近6万吨，创去年9月份抛储以来新高，实际成交率达51.73%，也大幅提高。抛储成交量的增加与成交率提高的主要因素是进口棉投放的增加，大量相对低廉的进口棉颇受市场青睐。另外，抛储成交量增加的同时，成交价格、棉花现货价格及期货价格却在小幅走跌，也体现了抛储量加大对棉价形成的压力。

截至5月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为35.5天（含到港进口棉数量），环比减少1.6天，同比减少3.7天，比近三年平均水平减少2.5天。同时据推算，全国棉花工业库存约77.9万吨，环比减少4.3%，同比减少9.4%，比近三年平均库存减少9.4%。虽然棉企库存使用天数与棉花工业库存总量环比、同比均处下降水平，但降幅较3月份却明显收窄，而且随着近日国储棉竞卖力度的加大，未来这一现象将会得到缓解，因此不会对棉价形成太大利多。

据海关统计，今年4月，我国进口棉花43.09万吨，环比减少9.79万吨，同比减少15.5%；2012年9月-2013年4月，我国累计进口棉花316.67万吨，同比减少15.6%；2013年1-4月，我国累计进口棉花179.6万吨，同比减少13.5%。棉花进口量的减少是国内巨量库存压力的结果与改善供给结构的需要，且将延续，但现阶段对棉价的利多效益有限。

今年4月份，我国对外出口面纱49150吨，同比增长22.71%，棉布出口85493万米，同比增长27.18%；且今年1-4月份，面纱累计出口185217吨，棉布累计出口294646万米，同比分别增长31.20%、21.82%。面纱与棉布对外出口量的增长说明外需开始有所好转，但这一利多因素需要经过更长周期的考察，其持续性有待于后市进一步验证。

最新数据显示，郑商所前20名多头持仓总量为42562手，较上月底减少40%以上，空头持仓总量为49127手，也较上月底减少近21%。窄幅振荡且低迷的棉市，市场资金的关注度急剧下降，资金也在逐步流出市场，后市若没有重大因素影响市场，郑棉将延续区间振荡、窄幅振荡的格局。

9月底前，影响棉价走势的焦点有三：一是国家抛储力度加大施压棉价；二是新年度国内外棉花实际种植面积及棉花生长情况、主产区天气因素，其中种植面积对棉价的利多效益或已显现，后市天气因素较为关键；三是棉花消费情况，目前棉花消费大国—中国进入传统消费的相对旺季，经济的好转与纺织业对棉花需求的改善有可能推动棉价小幅回暖，但此方面目前还缺乏实质性与持续性利多因素，下游产品面纱、棉布出口的略有改善仍有待观察、棉花工业库存量下降将会从抛储中得到缓解，再加上市场人气低迷，郑棉中、短线或将区间窄幅振荡偏弱格局，主力合约运行区间或为19500-20500元/吨，且目前点位建议投资者中线耐心轻仓持空。