ETF继续减持 贵金属仍处箱体格局

最近两周国际金价自低点反弹，目前已经勉强站上了1600美元/盎司的整数关口。按照当下的情况来看，黄金价格自去年10月以来月K线五连阴的格局有望出现改变。

然而令投资者感到意外的是，金价的反弹并未出现在年底的需求旺季，反而在即将进入二季度消费淡季后价格开始上涨。表明当前国际贵金属市场对于供求关系的敏感度日益降低，其价格的涨跌更多来自于资金的推动。

ETF继续减持  对冲基金现利好信号

回到资金流向来看，近期全球最大的黄金ETF—SPDR Gold Share的持仓量继续下降，最近三个月SPDR的持仓量从1350吨的历史高位减少了130吨，减幅将近10%，这也意味着在过去三个月有至少80亿美元的资金从贵金属ETF市场中撤出，这对金价的影响无疑是非常巨大的。

不过根据CFTC公布的期货市场持仓数据，我们惊喜地发现之前对冲基金的持续减仓行为有了终止的迹象，在截止3月19日的一周里，管理资金在COMEX黄金期货上的非商业净多持仓比之前一周大幅增加了2万余手，达到6万手以上的水平。可以预见到的是，接下来ETF的持仓可能也会随之出现新一轮的上涨，但前提是本轮金价的反弹不会很快中止。

贵金属仍处箱体格局  近期大跌可能性不大

虽然价格在近期有所上涨，但贵金属市场目前来看仍属于震荡格局。欧美经济和金融市场都处于相对平稳的状态，货币政策和财政政策在目前的市场环境中出现实质性变化的可能性也不大，因此黄金整体“牛皮市”的格局预计还会持续相当长一段时间。

而在具体点位方面，对于1560~1620/盎司这60美元/盎司的箱体空间来说，至少在中短期内金价仍然将维持在此中运行。而一旦上破1620美元/盎司阻力至1630美元/盎司上方，则金价有望继续惯性走牛，而下破1560美元/盎司这一支撑点位的可能性不大，亚洲买盘在低位买入的积极性还是非常高。