豆粕期货价格大幅回撤 下行空间有限

周二连盘豆类大幅下挫，回吐前期部分涨幅。收盘豆一主力1309合约报4724元/吨，跌43元/吨，豆粕1305合约报3687元/吨，跌54元/吨，豆粕主力1309合约报3343元/吨，跌67元/吨。

国外盘面，隔夜CBOT大豆市场收盘上涨，并收于盘中高点，因为美国旧作库存比较紧张。美豆05合约上涨8.4美分/蒲式耳，报收1479.4美分/蒲式耳。美豆粕亦是跟随美豆走势，主力05合约报438美元/短吨，上涨2.8美元/短吨。

市场资讯，美国农业部上周五如期公布3月份大豆月度供需报告，需求方面，压榨量和出口量均未做出调整，预计美豆12/13年度结转库存1.25亿蒲式耳，与上月预估水平一致。

南美方面，产量预估下调，巴西保持不变，维持之前预估水平8350万吨，阿根廷受前期干旱影响，下调150万吨至5150万吨。

美国农业部周一发布的出口检验数据显示，截至3月7日的一周，美国大豆出口检验量为1711.4万蒲式耳，低于上周出口检验量4033.6万蒲式耳，也低于去年同期的出口量2630.6万蒲式耳。

现货走势，黑龙江产区大豆收购价格稳定，哈尔滨报4650元/吨，佳木斯报4620元/吨；国内港口大豆分销价格保持稳定，山东港口美湾大豆报价在4600元/吨-4620元/吨。

今日国内沿海大型油厂豆粕价格大体稳定，43%豆粕秦皇岛金海报4220元/吨，较昨日保持相对稳定；天津九三报4080元/吨，较昨日保持稳定，江苏泰州益海报4230元/吨，较昨日上调10元/吨。

从外盘情况来看，CBOT大豆近月合约近期一直维持偏强走势，主要受两个因素支撑，一个是美豆需求旺盛使得旧作库存偏紧，另一方面，南美运力问题仍是市场关注的一个焦点，收割延迟、港口拥堵的诸多问题都使得南美大豆批量上市时间推迟，当前市场需求仍旧严重依赖美国市场。

国内方面，近月大豆到港量较预期少，海关总署最新进口数据显示，2月份大豆进口量仅为290万吨，同比环比大幅减少，而市场预计3月份到港量不足400万吨，当前港口大豆库存已经降至500万吨之下，是近几个月的低位水平。当前豆粕现货供应略显紧张，油厂挺价意愿强烈，期货大幅贴水将对连粕后期走势形成支撑。

从今天盘面表现来看，连粕期货价格大幅回撤，但笔者认为，短期继续下行空间较为有限，因豆粕基本面供需偏紧格局未发生变化。但我们也不能忽视一些风险的存在，从风险角度讲，在买入近月合约的同时，可以选择M1401合约进行对冲，因远期1401油厂压榨利润可观，远期存在套保需求。