借助政策利好预期 郑糖逢低可短多

近期市场处于新榨季收储与否的猜测中，盘面宽幅震荡，国庆节后盘面由低位盘涨因市场在较低价位对收储异常敏感及期待，而上冲5450以上高点后，市场再次担忧收储落空，盘面回落。目前1305接近前低，笔者认为市场对收储期待将重新燃起，且有其他利多因素助推盘面。

政策利多窗口杭州糖会

本榨季继续增产，市场预期供应过剩，则政策层面最主要的议题便是收储以稳定糖价，杭州糖会是新榨季的第一次食糖产销会议，势必传出国家对糖价的调控态度，将利好盘面、稳定糖价。前期市场传闻“中糖协提出收储议案，新榨季收储400万吨，包含50万吨原糖，在此基础上放储150万吨以轮库”，与市场的普遍预期新榨季收储200万吨以达到国内供求平衡，基本一致，糖会期间该预期或再度加强，糖价将受到支撑。

处于价值区低位，容易反弹

虽然在供应总体过剩时期，价格有可能跌破成本区，但目前来讲，有政策支撑，且榨季初供应压力并非很大，糖价容易受到成本支撑。

以新榨季可能的甘蔗收购价450-500元/吨计算，折算最低价值区在5000-5450元/吨之间，且以470-480元/吨的收购价可能性最大，折算价值区5200-5300元/吨，在此价格以下，将促进低位买盘的增加，盘面容易反弹。目前主力合约转至1305，接近5100将有较强反弹动能。

10月产量数据预计压力不大
　　
9/28日广西第一家糖厂开榨，整个10月份产量以甜菜糖为主，产量小而成本高，即将公布10月产量数据小且对市场影响力偏弱，助推糖价低位反弹。

9月含糖食品增幅明显
　　
据国家统计局数据显示，9月含糖食品产量出现较明显增幅，尤其是对于耗糖量较高的糖果来讲，产量为22.4万吨，同比增加4.19%，明显高于年内其他月份的同比增幅；日常消费的乳制品9月产量247.4万吨，同比增15.4%，乳品质量问题逐渐淡化，有利于食糖需求的恢复； 冷冻饮品9月产量23.8万吨，环比减12.4%，同比增38%。

虽然仍有其他品种同比减少，但与年内其他月份相比，增幅开始明显，与糖价走低、成本降低有关，给市场以需求复苏的希望，至少可支撑市场短期反弹。

基差持续走高
　
目前基差已经达到去年5月以来的较高水平，对于现货来讲，价格较期货更为抗跌，跌进成本区的可能性很小，现货较小的下跌空间也将支撑期货价格。

综上可知，糖价有反弹基础。当然，中长期来看，郑糖空头趋势还未走完，即便5000是最低成本，在供应过剩时期，也有可能在被跌破，不过此处我们讨论的是中短期节奏的操作。

市场存在糖价反弹的基础，但还要寻找更加安全的点位，宁可错过、不可错拿。目前1305合约kd指标还未落入超卖区；成本上看，偏离5200的程度不够大，下方仍有空间，可继续等待。待1301合约接近前低5100，将会是进可攻退可守的有利部位，中短线思路可入多单，如收储落实且对短期支撑较大，则有可能形成中期反弹。